US ECONOMICS

FED. 09/12/2016. Speech by Governor Lael Brainard on the "new normal" and what it means for monetary policy. At the Chicago Council on Global Affairs, Chicago, Illinois. The "New Normal" and What It Means for Monetary Policy

In the months ahead, my colleagues and I will continue to assess what policy path will best promote the sustained attainment of our goals. With that in mind, I would like to start by describing the contours of today's economy that will be particularly important in shaping the appropriate path of policy before reviewing recent developments. These contours represent noteworthy departures from the "old normal" that prevailed in the decades prior to the financial crisis. I would argue that policy today must rely less on the old normal as a guidepost and instead be sensitive to the contours that shape today's "new normal."1 

Key Features of the "New Normal"
Because monetary policy is forward looking, policymakers must assess how key features of the economic environment are most likely to influence the future path of the economy and shape policy accordingly. At a time when our assessment of the economy is evolving, several features of the "new normal"--some of which are interrelated--appear particularly noteworthy for our policy deliberations:

1. Inflation Has Been Undershooting, and the Phillips Curve Has Flattened
First, for the past several decades, policymakers relied on the empirical relationship between unemployment and inflation embodied in the Phillips curve as a key guidepost for monetary policy. The Phillips curve implied that as labor market slack diminished and the economy approached full employment, upward pressure on inflation would result. However, since 2012, inflation has tended to change relatively little--both absolutely and relative to earlier decades--as the unemployment rate has fallen considerably.2 At a time when the unemployment rate has fallen from 8.2 percent to 4.9 percent, inflation has undershot our 2 percent target now for 51 straight months.3 In other words, the Phillips curve appears to be flatter today than it was previously.

With the Phillips curve appearing to be a less reliable guidepost than it has been in the past, the anchoring role of inflation expectations remains critically important. On expected similar to realized inflation, recent developments suggest some reasons to be concerned more about undershooting than overshooting. Although some survey measures have remained well anchored at 2 percent, consumer surveys have moved to the lower end of their historical ranges and have not risen sustainably.4 Meanwhile, market‑based measures of inflation compensation have declined noticeably over the past two years at longer-term horizons, and have shown little improvement despite the recent stabilization in the price of oil and the exchange rate. Thus, we cannot rule out that the sustained period of undershooting the inflation target along with global disinflationary pressures are weighing on inflation expectations.

Recognition of these developments is reflected in the evolution of the forecasts of Federal Open Market Committee (FOMC) participants in the Summary of Economic Projections (SEP) from June 2012 to June 2016. The SEP forecasts have shown repeated mark downs of the central tendency of the projection for core PCE (personal consumption expenditures) inflation, and the attainment of 2 percent at the upper end of the range has been pushed out repeatedly from 2012 initially to 2017 most recently.

The apparent flatness of the Phillips curve together with evidence that inflation expectations may have softened on the downside and the persistent undershooting of inflation relative to our target should be important considerations in our policy deliberations. In particular, to the extent that the effect on inflation of further gradual tightening in labor market conditions is likely to be moderate and gradual, the case to tighten policy preemptively is less compelling.

2. Labor Market Slack Has Been Greater than Anticipated
Second, and related, although we have seen important progress on employment, this improvement has been accompanied by evidence of greater slack than previously anticipated. This uncertainty about the true state of the economy suggests we should be open to the possibility of material further progress in the labor market. Indeed, with payroll employment growth averaging 180,000 per month this year, many observers would have expected the unemployment rate to drop noticeably rather than moving sideways, as it has done. It is true that today's unemployment rate of 4.9 percent is only 0.1 percentage point from the median SEP participant's estimate of the longer-run level of unemployment. However, the natural rate of unemployment is uncertain and can vary over time. Indeed, in the SEP, the central tendency of the projection for the longer-run natural rate of unemployment has come down significantly, from a range of 5.2 to 6.0 percent in June 2012 to 4.7 to 5.0 percent in June 2016--a reduction of 1/2 to 1 percentage point.5 We cannot rule out that estimates of the natural unemployment rate may move even lower.

In addition, the unemployment rate is not the only gauge of labor market slack, and other measures have been suggesting there is some room to go. The share of employees working part time for economic reasons, for example, has remained noticeably above its pre-crisis level. Of particular significance, the prime-age labor force participation rate, despite improvement this year, remains about 1‑1/2 percentage points below its pre-crisis level, suggesting room for further gains. While it is possible that the current low level of prime-age participation reflects ongoing pre-crisis trends, we cannot rule out that it reflects a lagged and still incomplete response to a very slow recovery in ‎job opportunities and wages.6 

This possibility is reinforced by the continued muted recovery in wage growth. Although wage growth has picked up to about a 2-1/2 percent pace in recent quarters, this pace is only modestly above that which prevailed over much of the recovery and well below growth rates seen prior to the financial crisis.7 

My main point here is that in the presence of uncertainty and the absence of accelerating inflationary pressures, it would be unwise for policy to foreclose on the possibility of making further gains in the labor market.

3. Foreign Markets Matter, Especially because Financial Transmission is Strong
Third, disinflation pressure and weak demand from abroad will likely weigh on the U.S. outlook for some time, and fragility in global markets could again pose risks here at home.8 In Europe, recovery continues, but growth is slow and inflation is very low. Low growth and a flat yield curve are contributing to reduced profitability and a higher cost of equity financing for banks, which in turn could impair bank lending, one of the main transmission channels of monetary policy in the euro area's bank-centric financial system. A low growth, low inflation environment also makes progress on fiscal sustainability difficult and leaves countries with high debt-to-gross domestic product (GDP) ratios vulnerable to adverse demand shocks. Against this backdrop, uncertainty about Britain's future relationship with the European Union could damp business sentiment and investment in Europe.

Japan remains greatly challenged by weak growth and low inflation. Indeed, it is striking that despite active and creative monetary policies in both the euro area and Japan, inflation remains below target levels. The experiences of these economies highlight the risk of becoming trapped in a low-growth, low-inflation, low-inflation-expectations environment and suggest that policy should be oriented toward minimizing the risk of the U.S. economy slipping into such a situation.

Downside risks are also present in emerging market economies, where growth has slowed rapidly in recent years.9 Most importantly, China is undergoing a challenging transition from a growth model based on investment, exports, and debt-fueled state-owned enterprises to one driven by consumption, services, and dynamic private businesses. Because of the adjustment costs along this transition path and demographic trends, Chinese growth will likely continue to slow. Given that China has experienced very high growth in corporate debt, this downshift could pose risks. Importantly, Chinese authorities have made some progress on clarifying their policy stance, and capital outflows have slowed in recent months. Nonetheless, considerable uncertainty remains, and further volatility cannot be ruled out. The importance of Chinese growth and stability to many emerging market economies and to global markets more broadly implies that these risks have global implications.

Headwinds from abroad should matter to U.S. policymakers because recent experience suggests global financial markets are tightly integrated, such that disturbances emanating from Chinese or euro-area financial markets quickly spill over to U.S. financial markets. The fallout from adverse foreign shocks appears to be more powerfully transmitted to the U.S. than previously. Indeed, recent research suggests that changes in expectations regarding the path of policy in the United States relative to other major economies lead to exchange rate movements that appear to be several times bigger than they were several years ago.10 The fact that many advanced economies are suffering from deficient demand and have policy rates at or near the zero bound and that the U.S. dollar is a favored safe-haven asset may imply that adverse foreign demand shocks have a particularly strong effect on the value of the dollar, effectively transmitting the weakness to the U.S. economy.11 

In turn, U.S. activity and inflation appear to be importantly influenced by these exchange rate movements. In particular, estimates from the FRB/US model suggest that the nearly 20 percent appreciation of the dollar from June 2014 to January of this year could be having an effect on U.S. economic activity roughly equivalent to a 200 basis point increase in the federal funds rate. Interestingly, it appears that this effect showed through in decreased business investment activity and stagnant manufacturing output, while the anticipated effect on net exports may have been somewhat dampened by depressed demand for imports of capital goods, among other factors.

4. The Neutral Rate Is Likely to Remain Very Low for Some Time
Fourth, perhaps most salient for monetary policy, it appears increasingly clear that the neutral rate of interest remains considerably and persistently lower than it was before the crisis. Over the current expansion, with a federal funds rate at, or near, zero and the additional support provided by asset purchases and reinvestment, GDP growth has averaged a very modest rate upward of 2 percent, and inflation has averaged only 1‑1/2 percent. Ten years ago, based on the underlying economic relationships that prevailed at the time, it would have seemed inconceivable that real activity and inflation would be so subdued given the stance of monetary policy. To reconcile these developments, it is difficult not to conclude that the current level of the federal funds rate is less accommodative today than it would have been 10 years ago. Put differently, the amount of aggregate demand associated with a given level of the interest rate is now much lower than before the crisis.

In the early stages of the recovery, most observers thought that the cyclical headwinds restraining demand and lowering the neutral rate would dissipate, and that the neutral rate would move gradually back to the pre-crisis norm of 2 percent. But seven years into the expansion and with little sign of a significant acceleration in activity, the low neutral rate looks likely to persist. Indeed, developments over the past year confirm that the underlying causes will be with us for some time.12 Foreign consumption and investment are weak, while foreign demand for savings is high, along with an elevated demand for safe assets. Productivity growth, which increased at an average annual rate of nearly 2-1/2 percent from 1950 to 2000, has increased only 1/2 percent on average over the past five years, and demographics also suggest a persistent slowing of the labor force.

Recognition of the reduction in the long-run neutral federal funds rate is perhaps the most consequential change in the SEP forecasts. In the four years between June 2012 and June 2016, the estimate of the long-run federal funds rate has declined from 4.25 percent to 3.0 percent--nearly one-third. Over one-third of that adjustment has occurred between December 2015 and June 2016. It is notable that this recent step-down in the SEP estimate has coincided with a period of easing in financial conditions and a stabilization in the exchange rate as market participants have taken into account changes in the perceived FOMC policy reaction function.

Several econometric models and estimates from market participants suggest the current real neutral rate is at or close to zero, and any increase is likely to be shallow and slow.13 These estimates imply that it may require a relatively more modest adjustment in the policy rate to return to neutral over time than previously anticipated.

5. Policy Options Are Asymmetric
The four features just discussed that define the new normal make it likely that we will continue to grapple with a fifth new reality for some time: the ability of monetary policy to respond to shocks is asymmetric. With policy rates near the zero lower bound and likely to return there more frequently even if the economy only experiences shocks similar in magnitude to those experienced pre-crisis, due to the low level of the neutral rate, there is an asymmetry in the policy tools available to respond to adverse developments. Conventional changes in the federal funds rate, our most tested and best understood tool, cannot be used as readily to respond to downside shocks to aggregate demand as it can to upside shocks. While there are, of course, other policy options, these alternatives have constraints and uncertainties that are not present with conventional policy.14 From a risk-management perspective, therefore, the asymmetry in the conventional policy toolkit would lead me to expect policy to be tilted somewhat in favor of guarding against downside risks relative to preemptively raising rates to guard against upside risks.

Because a persistently low neutral rate implies less room for conventional monetary policy to adjust to adverse developments, it will be important to assess whether our current policy tools are adequate to respond to negative shocks and, if not, what adjustments would be most appropriate. There is a growing literature on such policy alternatives, such as raising the inflation target, moving to a nominal income target, or deploying negative interest rates.15 These options merit further assessment. However, they are largely untested and would take some time to assess and prepare. For the time being, the most effective way to address these concerns is to ensure that our policy actions align with our commitment to achieving the existing inflation target, which the Committee has recently clarified is symmetric around 2 percent--and not a ceiling--along with maximum employment.

Recent Developments Suggest Gradual Progress
Against the backdrop of these five features of the new normal that are most salient for conditioning policy, I will briefly summarize my take on recent economic developments and their implications for policy. The economy has seen welcome progress on some fronts in recent months, supported by the cautious approach taken by the Committee and a corresponding easing in financial conditions: The labor market has continued to improve, consumer confidence has remained high, and we have navigated past near-term risks from abroad.

Overall, the recent data on the labor market and aggregate spending suggest that we are continuing to move toward full employment, but that progress has been, and likely will be, somewhat gradual. This year, monthly job gains have averaged 180,000, below last year's pace but still sufficient to reduce labor market slack. The slowing pace of job gains has been associated with a flattening out in the unemployment rate over the past year, along with a heartening 1/2 percentage point increase in the prime-age labor force participation rate. These developments suggest that an improving job market has made joining, or remaining in, the labor force increasingly attractive, and may imply that the labor market has room for further improvement.

Recent spending data suggest a pickup in third-quarter growth. In particular, real consumer spending increased at nearly a 4 percent annual pace over the three months ending in July, driven by continued job growth, buoyant consumer sentiment, and rising household wealth. Nonetheless, spending in other sectors has been disappointing. Weak foreign growth and the net appreciation of the dollar over the past two years have weighed heavily on net exports, corporate profitability, business investment, and manufacturing production. Business investment has declined in each of the past three quarters, and the latest data on housing permits suggest that residential investment slowed noticeably in the middle of this year. As a result, economic activity over the past three quarters has been disappointing, with growth in GDP and gross domestic income each averaging less than 1 percent, a significant step-down from the same period in 2015.

Looking ahead, the stabilization of the dollar and oil prices suggests that growth in these components should move higher over the second half of the year. Indeed, exports, which have declined since the end of 2014, moved slightly higher last quarter, and the number of oil drilling rigs in operation has begun to edge up after sharp declines over the past two years, a positive sign for business investment. In addition, inventory investment, which edged lower last quarter, should step up over the second half of the year to a level more in line with continued moderate increases in final sales.

We have also seen signs of progress on our inflation mandate. In July, the 12‑month change in core PCE prices was 1.6 percent, higher than a year ago, but still noticeably below our 2 percent target. The stabilization of the dollar and oil prices should lead inflation to move back toward our target in coming quarters. Non-oil import prices, which fell steadily from the end of 2014 through the first quarter of this year, edged up in the second quarter and, if the dollar remains steady, should continue to rise going forward. Continued progress in inflation will also depend on inflation expectations remaining well anchored and not drifting lower. The evidence here is mixed, as I noted earlier.

Policy Implications
The five features of the current economic landscape that I have highlighted lean roughly in the same direction: In today's new normal, the costs to the economy of greater-than-expected strength in demand are likely to be lower than the costs of significant unexpected weakness. In the case of unexpected strength, we have well-tried and tested tools and ample policy space in which to react. Moreover, because of Phillips curve flattening, the possibility of remaining labor market slack, the likely substantial response of the exchange rate and its depressing effect on inflation, the low neutral rate, and the fact that inflation expectations are well anchored to the upside, the response of inflation to unexpected strength in demand will likely be modest and gradual, requiring a correspondingly moderate policy response and implying relatively slight costs to the economy. In the face of an adverse shock, however, our conventional policy toolkit is more limited, and thus the risk of being unable to adequately respond to unexpected weakness is greater. The experience of the Japanese and euro-area economies suggest that prolonged weakness in demand is very difficult to correct, leading to economic costs that can be considerable.

This asymmetry in risk management in today's new normal counsels prudence in the removal of policy accommodation. I believe this approach has served us well in recent months, helping to support continued gains in employment and progress on inflation. I look forward to assessing the evolution of the data in the months ahead for signs of further progress toward our goals, bearing in mind these considerations.

References
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1. These remarks represent my own views, which do not necessarily represent those of the Federal Reserve Board or the Federal Open Market Committee. Return to text

2. See Blanchard (2016), Kiley (2015b), and Brainard (2015a), Return to text

3. The inflation information refers to core PCE (personal consumption expenditures) inflation measured on a 12-month average basis. Return to text

4. For example, over the past 12 months, median 5-to-10 year-ahead inflation expectations from the University of Michigan Surveys of Consumers were 1/4 percentage point below the average over the prior 10 years. Return to text

5. For information from current and previous SEPs, see https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm. Return to text

6. For analyses of the determinants of labor force participation, see Aaronson and others (2014), Erceg and Levin (2014), and Council of Economic Advisers (2016). Return to text

7. Over the 12 months ending in August 2016, average hourly earnings increased 2.4 percent. Over the 12 months ending in June, the employment cost index for private-sector workers also increased 2.4 percent. The more volatile compensation per hour measure for the business sector has increased at an annual rate of 2.6 percent over the past eight quarters. From the fourth quarter of 2009 to the fourth quarter of 2014, these measures all increased at an average annual rate of around 2 percent. From the fourth quarter of 2003 to the fourth quarter of 2007, the compensation per hour and employment cost index measures increased at an average annual rate of around 3-1/2 percent. Average hourly earnings for all workers were not available for this period. Return to text

8. The International Monetary Fund (IMF) has repeatedly marked down its forecast of world economic growth in recent years. From April 2014 to July of this year, for example, the IMF revised down 2015 growth from 3.9 percent to 3.1 percent. And from April 2015 to July of this year, the IMF revised down 2016 growth from 3.8 percent to 3.1 percent. See the IMF's World Economic Outlook at http://www.imf.org/external/ns/cs.aspx?id=29 Leaving the Board. Return to text

9. Emerging market growth, as weighted by a country's share of U.S. exports, has decreased from an average pace of 5-1/4 percent from the fourth quarter of 2009 to the fourth quarter of 2012 to a little over 2 percent last year. Return to text

10. See Curcuru (forthcoming). The confidence intervals around the estimated effects are quite large. Return to text

11. See Caballero, Farhi, and Gourinchas (2015). Return to text

12. For a fuller description of the likely contributors to a persistent low neutral rate, see Brainard (2015b) and Goodfriend (2016). Return to text

13. See, for example, Laubach and Williams (2015); Del Negro, Giannoni, and Smith (2016); Cúrdia (2015); Lubik and Matthes (2015); Kiley (2015a); and Johannsen and Mertens (2016) for econometric estimates of the neutral rate, or the closely related concept of the natural rate of interest. See the Federal Reserve Bank of New York's most recent Survey of Market Participants Leaving the Board and Survey of Primary Dealers Leaving the Board for forecasters' estimates of the current neutral rate. Return to text

14. See Reifschneider (2016). Return to text


15. See Romer (2011), Blanchard, Dell'Ariccia and Mauro (2010), Ball (2014), Haldane (2015), Bernanke (2015), and Goodfriend (2016).

FULL DOCUMENT: http://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/brainard20160912a.pdf

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MDIC. 12/09/2016. Na segunda semana de setembro, superávit chega a US$ 997 milhões. No período, as exportações foram de US$ 3,458 bilhões e as importações de US$ 2,461 bilhões

Brasília (12 de setembro) – A segunda semana de setembro, com quatro dias úteis, registrou superávit comercial de US$ 997 milhões, resultado de exportações de US$ 3,458 bilhões e importações de US$ 2,461 bilhões. No mês, as exportações somam US$ 4,956 bilhões e as importações, US$ 3,470 bilhões, com saldo positivo de US$ 1,486 bilhão. Já no acumulado do ano, as exportações somam US$ 128,527 bilhões e as importações, US$ 94,669 bilhões, com saldo positivo de US$ 33,858 bilhões. Os dados foram divulgados hoje pela Secretaria de Comércio Exterior (Secex) do Ministério da Indústria, Comércio Exterior e Serviços (MDIC).

Acesse os dados completos da balança comercial

As exportações, na semana, tiveram média diária US$ 826 milhões, desempenho 15,5% acima da média registrada na primeira semana do mês (US$ 748,7 milhões). Nessa comparação, cresceram as vendas externas de produtos semimanufaturados (34,5%) – em razão de celulose, semimanufaturados de ferro e aço, ouro em forma semimanufaturada, ferro-ligas, óleo de soja em bruto – e básicos (24,6%) – devido a petróleo em bruto, carne de frango, milho em grão, café em grão, farelo de soja. Entretanto, decresceram as vendas de produtos manufaturados (-3,5%), por conta, principalmente, de tubos flexíveis de ferro/aço, veículos de carga, polímeros plásticos, autopeças, óxidos e hidróxidos de alumínio.

As importações apresentaram média diária de US$ 615,3 milhões, valor que foi 22% maior que a performance registrada na primeira semana do mês (US$ 504,5 milhões), explicada, principalmente, pelo aumento nos gastos com combustíveis e lubrificantes, equipamentos mecânicos, veículos automóveis e partes, químicos orgânicos/inorgânicos e adubos e fertilizantes.

Mês

No acumulado do mês, as exportações têm média diária de US$ 826 milhões. Em relação a setembro de 2015, quando a média diária foi de US$ 769 milhões, houve crescimento de 7,4%, puxado pelo desempenho de produtos das três categorias: semimanufaturados (+31,7%) – principalmente, açúcar em bruto, ouro em forma semimanufaturada, madeira serrada ou fendida, manteiga, gordura e óleo, de cacau, celulose e couros e peles – básicos (5%) – por conta de minério de cobre, petróleo em bruto, carnes suína, de frango e bovina, café em grão – e manufaturados (+1,5%) – devido a óleos combustíveis, veículos de carga, automóveis de passageiros, tubos flexíveis de ferro e aço, produtos laminados de ferro e aço, açúcar refinado.

Na comparação com agosto de 2016, quando a média diária das exportações foi de US$ 738,7 milhões, o crescimento das exportações foi de 11,8%, com aumento das vendas externas de semimanufaturados (21,7%); básicos (13,9%) e manufaturados (6,2%).

Do lado das importações, a média diária no mês é de US$ 578,4 milhões, valor 8% menor que o registrado em setembro de 2015 (US$ 628,7 milhões). Nesse comparativo, caíram os gastos, principalmente, com combustíveis e lubrificantes (-23,7%), adubos e fertilizantes (-21,5%), siderúrgicos (-15,9%), equipamentos mecânicos (-15,5%) e farmacêuticos (-14,2%). Já na comparação com agosto deste ano (média de US$ 558,7 milhões), houve crescimento de 3,5% devido aos desembarques de cereais e produtos de moagem (+40,6%), veículos automóveis e partes (+31%), siderúrgicos (+24,2%), produtos plásticos (+5,1%), produtos químicos orgânicos e inorgânicos (+4,7%) e equipamentos eletroeletrônicos (+3,4%).

FGV. IBRE. 12/09/2016. Índices Gerais de Preços. IGP-M Primeiro Decêndio. IGP-M avança na primeira prévia de setembro

O Índice Geral de Preços - Mercado (IGP-M) registrou taxa de variação de 0,38%, na apuração referente ao primeiro decêndio de setembro. No mesmo período de apuração do mês anterior, este índice não registrou variação. A apuração referente ao primeiro decêndio do IGP-M de setembro compreendeu o intervalo entre os dias 21 e 31 do mês de agosto.

O Índice de Preços ao Produtor Amplo (IPA) registrou variação de 0,51%, no primeiro decêndio de setembro. No mesmo período do mês de agosto, o índice variou -0,13%. A taxa de variação do índice referente a Bens Finais passou de 0,30% para -0,19%. Contribuiu para este movimento o subgrupo alimentos in natura, cuja taxa passou de -0,49% para -5,04%. O índice correspondente aos Bens Intermediários variou -0,21%, ante -0,30%, no mês anterior. A principal contribuição para este avanço partiu do subgrupo materiais e componentes para a construção,que passou de -0,12% para 0,66%.

O índice referente a Matérias-Primas Brutas registrou variação de 2,12%. No mês anterior, a taxa foi de -0,46%. Entre os itens com taxas em trajetória crescente, destacam-se: soja (em grão) (-7,21% para 0,44%), minério de ferro (-1,14% para 9,27%) e suínos (-4,99% para 8,41%). Em sentido oposto, vale mencionar: milho (em grão) (5,64% para -3,45%), arroz (em casca) (6,07% para 0,11%) e café (em grão) (1,09% para -1,23%).

O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) apresentou taxa de variação de 0,08%, no primeiro decêndio de setembro. No mesmo período do mês anterior, a taxa foi de 0,33%. Sete das oito classes de despesa componentes do índice registraram decréscimo em suas taxas de variação, com destaque para o grupo Transportes (0,47% para -0,10%). Nesta classe de despesa, vale destacar o comportamento do item gasolina, cuja taxa passou de 0,96% para -0,74%.

Também apresentaram decréscimo em suas taxas de variação os grupos:Saúde e Cuidados Pessoais (0,84% para 0,41%), Vestuário (0,85% para -0,27%), Alimentação (0,07% para -0,01%), Habitação (0,21% para 0,16%), Despesas Diversas (0,15% para -0,13%) e Educação, Leitura e Recreação (0,42% para 0,40%). Nestas classes de despesa, destacam-se os itens: artigos de higiene e cuidado pessoal (2,09% para -0,09%), roupas (0,83% para -0,49%), laticínios (5,06% para 0,03%), eletrodomésticos e equipamentos eletrônicos (1,43% para 0,49%), correio e telefone público (2,09% para 0,22%) e hotel (0,94% para -2,36%), respectivamente.

Em contrapartida, apresentou acréscimo em sua taxa de variação apenas o grupo Comunicação (-0,06% para 0,00%). Nesta classe de despesa, vale mencionar o comportamento do item tarifa de telefone residencial (-0,26% para 0,00%).

O Índice Nacional de Custo da Construção (INCC) registrou variação de 0,23%, no primeiro decêndio de setembro. No mês anterior, esse índice apresentou taxa de variação de 0,10%. O índice relativo a Materiais, Equipamentos e Serviços registrou variação de -0,05%. No mês anterior, a taxa foi de -0,11%. O índice que representa o custo da Mão de Obra apresentou variação de 0,48%. No mês anterior, este índice variou 0,29%.

DOCUMENTO: http://portalibre.fgv.br/main.jsp?lumPageId=402880972283E1AA0122841CE9191DD3&contentId=8A7C82C5557F25F201571DF15D062948

ANEFAC. PORTAL G1. 12/09/2016. Juros médios no cartão de crédito passam de 450% ao ano, diz Anefac. Considerando todas as modalidades de crédito, taxa ficou em 155,48%. Essa é a maior maior taxa de juros desde agosto de 2003. Acesso a cartões de crédito permite que pessoas consigam preços melhores. Juros do cartão de crédito passam de 450% ao ano.
Do G1, em São Paulo

As taxas de juros subiram de julho para agosto e encareceram ainda mais o crédito para consumidores e empresas, segundo pesquisa da Associação Nacional dos Executivos de Finanças, Administração e Contabilidade (Anefac).
No caso das linhas para pessoas físicas, subiram as taxas cobradas na maioria das modalidades, com destaque para o cartão de crédito rotativo, cujos juros passaram de 447,44% ao ano, em julho, para 451,44% ao ano, em agosto. Na sequência, está o cheque especial. De 293,79% ao ano, a taxa passou de 296,33% ao ano, em agosto.
Considerando todas as modalidades, a taxa de juros média geral para pessoa física apresentou uma elevação: de 8,09% ao mês (154,35% ao ano) em julho para 8,13% ao mês (155,48% ao ano) em agosto de 2016. Essa é a maior maior taxa de juros desde agosto de 2003, de acordo com a pesquisa.
Para os próximos meses, a Anefac afirma acreditar que, "tendo em vista o cenário econômico atual, que aumenta o risco de elevação dos índices de inadimplência, a tendência é de que as taxas de juros das operações de crédito voltem a ser elevadas".

ANEFAC. PORTAL UOL. 12/09/2016. Juro do cartão sobe para 451,44% ao ano em agosto, o mais alto desde 1995
Do UOL, em São Paulo

Os juros médios do cartão de crédito alcançaram o patamar de 451,44% ao ano em agosto, segundo pesquisa da Anefac (Associação Nacional de Executivos de Finanças, Administração e Contabilidade). É a maior taxa anual desde outubro de 1995 (459,53%).

O aumento dos juros anuais reflete a alta de 0,07 ponto percentual nos juros ao mês, que subiram de 15,22% em julho para 15,29% em agosto.

Os juros do cheque especial tiveram alta de 0,06 ponto percentual, ficando em 296,33% ao ano.

A taxa média de juros para pessoa física subiu de 8,09% ao mês em julho para 8,13% em agosto, o que representa uma taxa média de 155,48% ao ano. O aumento refletiu os reajustes nas seis modalidades de crédito pesquisadas.

Veja os juros médios cobrados de consumidores em março por tipo de crédito, segundo a Anefac:

• rotativo do cartão de crédito: 451,44% ao ano (15,29% ao mês);
• cheque especial:  296,33% ao ano (12,16% ao mês);
• comércio: 98,08% ao ano (5,86% ao mês);
• empréstimo pessoal nos bancos: 72,53% ao ano (4,65% ao mês);
• empréstimo pessoal em financeiras: 165,58% ao ano (8,48% ao mês).

Os números são valores médios e podem variar para cada situação específica, porque os bancos oferecem taxas diferentes de acordo com o plano contratado pelo cliente e a relação entre eles (quem tem mais dinheiro no banco paga menos taxas).

ANEFAC. REUTERS. 12/09/2016. Com juro alto, fundos de pensão devem bater meta atuarial em 2016
Por Aluísio Alves

FLORIANÓPOLIS (Reuters) - Após quatro anos colhendo resultados fracos, os fundos fechados de previdência complementar devem ter rentabilidade mais alta em 2016, apoiados no juro elevado do país, afirmou nesta segunda-feira a entidade que representa o setor, Abrapp.

A previsão é de que a rentabilidade média do setor seja de 16,14 por cento neste ano. O nível é superior aos 15,19 por cento da chamada TJP, taxa mínima necessária para garantir a sustentabilidade dos planos.

"Estamos vindo de três ou quatro anos ruins, esperamos voltar a bater a meta atuarial", disse a jornalistas o presidente da Abrapp, José Pena Neto.

A meta atuarial é a rentabilidade mínima necessária para garantir que os fundos conseguirão pagar as aposentadorias de todos os seus cotistas.

Os fundos de pensão fechados encerraram junho com ativos totais de 763 bilhões de reais, o que representou um crescimento de 13,3 por cento em 12 meses, refletindo maior rentabilidade com aplicações em ativos de renda fixa.

O segmento, que reúne instituições como Previ, dos funcionários do Banco do Brasil; Petros, dos empregados da Petrobras; e Funcef, da Caixa Econômica Federal; encerrou o semestre com 72 por cento dos ativos aplicados em renda fixa, como títulos do governo, que têm proporcionado maior rentabilidade, dado que a taxa básica de juros do país está em 14,25 por cento ao ano.

O resultado ocorre depois que os fundos tiveram fortes perdas nos últimos anos com investimentos fracassados em empresas de infraestrutura, do setor imobiliário e de óleo e gás.

Um dos casos mais simbólicos foi o da Sete Brasil, afretadora de sondas de exploração, que pediu recuperação judicial mais cedo este ano na esteira da crise na Petrobras, sua única cliente, que causou bilhões em perdas a credores e investidores.

Com esse e outros fracassos, o déficit acumulado em fundos de previdência fechados, que já era de 77 bilhões de reais no final de 2015, subiu para 84 bilhões em junho último, segundo a Abrapp.

A expectativa da entidade é de que, com a melhor rentabilidade global do setor, esse déficit caia um pouco até o fim do ano.

GOVERNANÇA

Não bastassem investimentos de risco mal sucedidos, alguns desses fundos do setor também são alvos de investigação de fraudes bilionárias.

Na semana passada, a Polícia Federal cumpriu uma série de mandados de busca e apreensão, dentro da operação Greenfield, que apura prejuízos de cerca de 8 bilhões de reais cometidos por gestores de Previ, Petros, Funcef, além do Postalis (Correios).

Para lidar com esse cenário, a Abrapp lança ainda neste ano um código de conduta para os executivos dos fundos fechados. O foco inicial é justamente a política de investimentos dessas instituições. As que se comprometerem com um conjunto de práticas de boa gestão receberão um selo de governança corporativa da Abrapp, disse Pena Neto.

Para o presidente da Abrapp, o momento é adequado para a iniciativa porque em breve os fundos de pensão terão que voltar a procurar ativos de maior risco, dado que a tendência do juro da economia é de queda.

"Os juros futuros já estão abaixo da nossa meta atuarial; não tem muito como fugir de buscar ativos de maior risco", disse.

REFORMA

O executivo disse ainda que o setor está acompanhando com preocupação as discussões do governo de Michel Temer para a reforma da previdência. Entre outros itens, o plano prevê idade mínima de 65 anos para aposentadoria de homens e mulheres, tanto no serviço público quanto no privado.

Para Pena Neto, nos termos propostos, a reforma deve naturalmente elevar o interesse dos trabalhadores por planos complementares de previdência. Mas para que isso aconteça de forma mais abrangente, o governo deveria incluir no texto da reforma melhorias no sistema tributário, tanto para facilitar a declaração do imposto de renda, quanto para diminuir as alíquotas.

"As pessoas que fazem o modelo simples de declaração do imposto de renda e as empresas que usam o critério contábil de lucro presumido não têm alguns benefícios tributários e acho que isso tem que mudar", afirmou. "Poderia ser pensado até uma alíquota zero de imposto, dependendo do período da aplicação."

SCPC. BOA VISTA CONSULTORIA. PORTAL G1. 12/09/2016. Negativados caem pelo 3º mês seguido e são 58,8 milhões em agosto. Quase 40% da população entre 18 e 95 anos se encontra com restrições. Região Nordeste concentra maior parte dos inadimplentes.
Do G1, em São Paulo

O número de brasileiros negativados caiu pelo terceiro mês consecutivo e atingiu 58,8 milhões em agosto, de acordo com a estimativa do Serviço de Proteção ao Crédito (SPC Brasil) e da Confederação Nacional de Dirigentes Lojistas (CNDL).
Em maio, a estimativa apontava 59,3 milhões de inadimplentes e, desde então, passou para 59,1 milhões em junho e 58,9 milhões em julho. Apesar da queda nos últimos meses, esse número é considerado elevado pelos especialistas por representar 39,46% da população adulta no país.
“Apesar da queda no número de inadimplentes, ainda é cedo para considerar que a tendência de retração da inadimplência se manterá ao longo dos próximos meses”, afirma o presidente da CNDL, Honório Pinheiro. “O país enfrenta dois movimentos distintos na economia e que impactam a inadimplência em direções opostas. Por um lado, há o aumento do desemprego, queda na renda e inflação elevada que restringem o poder de compra da população, afetando negativamente sua capacidade de pagamento. O outro movimento é a maior restrição ao crédito, dada a elevada taxa de juros e a maior incerteza por parte dos tomadores e concedentes de crédito”, explica Pinheiro.
Para a economista-chefe do SPC Brasil, Marcela Kawauti, ambos os fatores do cenário econômico afetam mais os indicadores de inadimplência do que a capacidade de pagamento dos consumidores: “Esse movimento de desaceleração não necessariamente está ligado a uma melhoria na capacidade de pagar as dívidas pendentes. Com a retomada do ambiente econômico acontecendo de forma lenta, ainda demorará para termos um aumento expressivo do número de empregos e renda, fatores que podem impactar positivamente no pagamento de pendências.”
Regiões
A estimativa por região do país mostra que o Nordeste concentra o maior número absoluto de negativados, somando 15,38 milhões de consumidores, o que representa 38,99% da população adulta da região. Em seguida, aparece o Sul, com 8,32 milhões de inadimplentes (37,65% da população adulta), e o Norte que, com 5,41 milhões de devedores, possui 46,97% de sua população adulta incluída nas listas de negativados - o maior percentual entre as regiões pesquisadas. O Centro-Oeste, por sua vez, aparece com um total de 4,89 milhões de inadimplentes, ou 43,25% da população.
No total das quatro regiões, o número de inadimplentes cresceu 0,31% em agosto. A região Nordeste foi a única que teve crescimento no número de devedores: alta de 2,04% na comparação com agosto de 2015. Em seguida, a região Norte, com retração de 0,75%, Centro-Oeste com recuo de -1,25% e a região Sul, também com retração, de -1,39%. O indicador não considera a região Sudeste devido à Lei Estadual nº 15.659, que dificulta a negativação de consumidores em São Paulo.
Quantidade de dívidas atrasadas
Houve o primeiro recuo na quantidade de dívidas atrasadas desde o início da série histórica, em 2010. Na comparação entre agosto de 2016 e o mesmo mês do ano passado houve retração de 0,76%, considerando as quatro regiões pesquisadas. O Nordeste novamente se destaca: a alta do indicador em agosto foi de 1,37% - única região a apresentar crescimento. Em seguida aparecem o Norte, com variação negativa de 0,17%, o Centro-Oeste com recuo de -2,72% e a região Sul com a maior retração, de -3,46%.
Tipos de contas
O maior avanço no número de dívidas foi com as empresas concessionárias de serviços como água e luz, cuja alta atingiu 2,34% na comparação anual. “Além da maior dificuldade do consumidor em arcar até mesmo com suas contas básicas, em meio à crise econômica, as empresas desses serviços mostram mais disposição em negativar os consumidores inadimplentes como forma de acelerar o recebimento dos compromissos em atraso. Tem se tornado mais comum que essas empresas negativem o CPF do residente antes de realizar o corte no fornecimento”, afirma Marcela.
Já as dívidas com os bancos caíram -0,54% e as de comércio cresceram 0,55%, ambos na base anual de comparação. A maior retração foi no setor de comunicação, que engloba TV por assinatura, internet e telefonia, com recuo de -6,8%.
Ainda que o crescimento das dívidas no setor de contas de água e luz seja o principal destaque, as dívidas com os bancos são as que concentram, proporcionalmente, o maior número de pendências, com participação de 42,32% no total de dívidas em atraso das quatro regiões, seguido do comércio, com 24,62% e do setor de comunicação, com 12,51%. O setor de água e luz concentra 8,89% do total de pendências.

PETROBRÁS. 12/09/2016. Produção mensal de petróleo e gás natural bate recordes em agosto

Nossa produção total de petróleo e gás natural, em agosto, foi de 2,84 milhões de barris de petróleo equivalente por dia (boed), sendo 2,72 milhões boed produzidos no Brasil e 120 mil boed no exterior.
A produção total de petróleo e gás no Brasil foi recorde mensal, bem como a produção média de petróleo no país, que atingiu 2,22 milhões de barris por dia (bpd) em agosto. Adicionalmente, em 19/8, atingimos nova marca diária, com volume de 2,33 milhões bpd, superando o recorde diário anterior, alcançado em 22 de dezembro de 2014, de 2,30 milhões de bpd.

Produção no pré-sal aumenta 4% e atinge novos recordes

A produção de petróleo e gás natural operada por nós (parcela própria e dos parceiros) na camada pré-sal cresceu 4% em agosto, alcançando novo recorde mensal, de 1,36 milhão boed.

fpso_cidade_marica_600.jpgO resultado se deve, principalmente, à interligação de novos poços e ao crescimento da produção dos poços já interligados aos FPSOs Cidade Maricá e Cidade de Saquarema, ambos instalados no campo de Lula, no pré-sal da Bacia de Santos. FPSO é a sigla em inglês para unidade flutuante de produção, armazenamento e transferência de petróleo.

Em agosto, a produção de média de petróleo operada por nós (parcela própria e dos parceiros), no pré-sal foi de 1,1 milhão bpd, também um recorde mensal. Além disso, a produção diária de petróleo naquela província atingiu, no último dia 28/8, novo recorde diário com a produção de 1,22 milhão de barris.

A venda dos ativos na Argentina impactou a produção internacional, resultando em uma redução de 1,4% na produção total da companhia. A produção de petróleo no exterior contribuiu com 68 mil bpd para a produção média da companhia no mês, de 2,29 milhões bpd.

Produção de gás natural no país atinge novo recorde

Nossa produção de gás natural no país, excluído o volume liquefeito, foi de 79,5 milhões m³/dia, 0,1% acima da do mês anterior (79,4 milhões m³/dia), atingindo novo recorde mensal.

A produção média de gás natural no exterior foi de 9,6 milhões m³/d, 40% abaixo dos 16 milhões m³/d alcançados no mês anterior, devido ao desinvestimento dos ativos na Argentina.

OPEP. REUTERS. 12/09/2016. Opep aponta maior excedente de petróleo em 2017 devido à produção de rivais

LONDRES (Reuters) - A Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep) elevou sua previsão de oferta de petróleo de países de fora do grupo em 2017 à medida que novos campos entrarão em operação e com empresas que extraem óleo de xisto nos Estados Unidos mostrando-se mais resilientes do que o esperado, indicando um maior excedente no mercado no próximo ano.
Já a demanda por petróleo da Opep deverá ficar na média de 32,48 milhões de barris por dia (bpd) em 2017, disse a organização em um relatório mensal nesta segunda-feira. O volume ficou abaixo da previsão anterior, de 33,01 milhões de bpd.

A perspectiva de um maior excedente de petróleo aumenta o desafio da Opep e outros países, como a Rússia, que estão realizando uma nova tentativa de restringir produção. O barril do petróleo está sendo negociado na faixa de 47 dólares, metade nos níveis de meados de 2014. A expectativa da Opep tem sido de que os baixos preços da commodity desestimulem e eliminem parte da produção ao redor do planeta.

A Opep revisou suas previsões para 2016 e 2017 em países fora do grupo, citando fatores que incluem o início da produção no campo de Kashagan, no Cazaquistão, e um declínio menor que o esperado na produção de xisto nos EUA, e afirmou que a perspectiva de curto prazo é de mais produção.

"Espera-se que haverá uma produção maior fora da Opep no segundo semestre de 2016 na comparação com o primeiro", disse a Opep no relatório.

A Opep estimou que a oferta de outros países suba 200 mil bpd em 2017, ante uma previsão anterior de um declínio de 150 mil bpd.

(Por Alex Lawler)

USDA. REUTERS. 12/09/2016. Safra recorde de soja nos EUA deve ser maior que o esperado, diz USDA

WASHINGTON (Reuters) - O Departamento de Agricultura dos Estados Unidos elevou nesta segunda-feira sua perspectiva para produtividade e colheita recordes de soja acima das expectativas de mercado, uma vez que as condições e avaliações de lavouras melhoraram durante o mês de agosto, um período crítico de desenvolvimento da safra.

A produção e a produtividade do milho sofreram cortes ante as previsões feitas pelo governo em agosto, mas foram colocadas próximas da faixa superior das previsões de analistas, e o USDA reiterou sua expectativa para uma colheita recorde do cereal.

Em sua atualização mensal de produção, o USDA previu a safra 2016/17 de soja em 4,201 bilhões de bushels, com base em uma produtividade média de 50,6 bushels por acre. Isso superou as expectativas de analistas, que variavam de 4,019 bilhões de bushels a 4,162 bilhões de bushels para a produção e de 48,1 bushels por acre a 50,1 bushels por acre para a produtividade.

O aumento na projeção de produção da soja superou a crescente demanda dos setores doméstico e de exportação e o USDA elevou sua previsão para os estoques finais da temporada 2016/17.

"O USDA aumentou o processamento de soja e as exportações para o próximo ano, mas ainda assim a produção superou o aumento na demanda", disse Jim Gerlach, presidente da A/C Trading, em Indiana.

Os contratos futuros da soja caíram para mínimas de sessão após a divulgação do relatório. O milho também atingiu uma mínima de sessão, mas se recuperou rapidamente das perdas e ficou próximo de inalterado.

A produção de milho foi vista em 15,093 bilhões de bushels, abaixo da estimativa de agosto do governo de 15,153 bilhões de bushels. O USDA reduziu sua estimativa para a produtividade do milho em 0,7 bushel por acre para 174,4 bushels por acre.

(Por Mark Weinraub)

DÓLAR/ANÁLISE

BACEN. PORTAL G1. 12/09/2016. Dólar opera em alta nesta segunda, perto de R$ 3,30. Dólar fechou semana passada com valorização de 0,81%. No mês de setembro, a moeda avança 1,56%.
Do G1, em São Paulo

O dólar sobe ante o real nesta segunda-feira (12), seguindo o movimento da sexta-feira, quando fechou em alta de mais de 2%, com indicações de que o Federal Reserve (BC dos Estados Unidos) pode elevar em breve a taxa de juros do país.
Às 10h09, a moeda norte-americana subia 0,5%, vendida a R$ 3,2967.
Acompanhe a cotação ao longo do dia:

• Às 9h09, alta de 0,49%, a R$ 3,2961
• Às 9h29, alta de 0,24%, a R$ 3,288

O mercado aguarda nesta segunda-feira as declarações da diretora do banco central dos EUA Lael Brainard, no começo da tarde, à procura de novas pistas.
A alta do dólar frente ao real se firmou na sexta então após o presidente do Fed de Boston, Eric Rosengren, declarar que o banco central norte-americano enfrenta cada vez mais riscos se esperar muito tempo para elevar a taxa de juros.
Cenário interno
No Brasil, o mercado espera o encaminhamento pelo governo de Michel Temer da proposta de reforma da Previdência até o final do mês, antes das eleições municipais, considerada um dos principais pontos para colocar as contas públicas do país em ordem.
Intervenção do BC
O Banco Central realiza nesta sessão novo leilão de swap cambial reverso com oferta de 10 mil contratos.
Na sexta-feira, o dólar subiu 2,16%, vendido a R$ 3,28. Na semana, acumula valorização de 0,81%. No mês de setembro, a moeda avança 1,56%. Contudo, desde o início do ano, tem queda acumulada de 16,9%.

BACEN. PORTL UOL. 12/09/2016. Dólar cai, vendido perto de R$ 3,27; Bovespa opera quase estável

O dólar comercial registrava queda e a Bovespa operava quase estável nesta segunda-feira (12). Por volta das 14h30, a moeda norte-americana tinha baixa de 0,36%, a R$ 3,268 na venda, e o Ibovespa, principal índice da Bolsa brasileira, tinha leve queda de 0,04%, a 57.978,59 pontos. Nesta segunda, investidores acompanham a votação na Câmara que pode levar à cassação do mandado do deputado afastado Eduardo Cunha (PMDB-RJ). No cenário externo, o mercado era influenciado por expectativas de que o Fed (Federal Reserve, o banco central dos Estados Unidos) vai subir a taxa de juros. (Com Reuters)

BOVESPA/ANÁLISE

BOVESPA. PORTAL G1. 12/09/2016. Bovespa vira e passa a subir diante de expectativa sobre juro nos EUA. Há especulações sobre possível alta dos juros neste mês. Na sexta-feira, o Ibovespa caíu 3,71%, a 57.999 pontos.
Do G1, em São Paulo

Após abrir em queda, a Bovespa mostrava ligeira alta nos negócios desta segunda-feira (12), ensaiando uma melhora apoiada na recuperação das ações da Petrobras e da Vale, enquanto investidores aguardam novos sinais sobre a próxima elevação dos juros nos Estados Unidos neste mês.
No cenário doméstico, as atenções estão voltadas para votação na Câmara dos Deputados que pode levar à cassação do mandato do deputado suspenso Eduardo Cunha (PMDB-RJ). A sessão está marcada para às 19h.
Às 13h30, o principal índice de ações da bolsa subia 0,01%, aos 58.006 pontos. Veja a cotação.
Perto do mesmo horário, as ações ordinárias da Petrobras subiam 2,26% e as preferenciais, 1,04%. Os preços do petróleo recuavam no exterior, mas a estatal reportou que a sua produção de petróleo bateu recorde em agosto.
As ações preferenciais da Vale subiam 0,35% e as ordinárias avançavam 1,78%, apesar do declínio de preços de commodities e de mineradoras em outras praças acionárias no exterior. O preço do minério de ferro à vista na China fechou com leve alta e o JPMorgan elevou a recomendação dos ADRs da empresa para "overweight", com o preço-alvo passando de US$ 5 para US$ 7.
Após comentários de um membro do Federal Reserve reavivarem no último pregão apostas de alta dos juros norte-americanos já na próxima semana, agentes financeiros adotavam cautela nesta sessão antes de discurso da diretora Lael Brainard.
Em Wall Street, o S&P 500 recuava 0,09%, na mesma direção que praças acionárias na Europa, assim como os preços de commodities.
De acordo com a equipe da corretora Lerosa, a chance de novo integrante do Fed reforçar a possibilidade de alta de juros gera realocação nos portfólios mundiais e, assim, corrobora realização de lucros nos mercados emergentes, caso do Brasil.
Na sexta-feira, o Ibovespa caíu 3,71%, a 57.999 pontos. Na semana, o Ibovespa caiu 2,71%. No mês e no ano, há alta acumulada de 0,17% e 33,8%, respectivamente. A moeda norte-americana subiu 2,16%, vendida a R$ 3,2800.

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BACEN. BOLETIM FOCUS: RELATÓRIO SEMANAL DE MERCADO

(Projeções atualizadas semanalmente pelas 100 principais instituições financeiras que operam no Brasil, para os principais indicadores da economia brasileira)

DOCUMENTO: http://www.bcb.gov.br/?FOCUSRELMERC

ANÁLISE

BACEN. PORTAL G1. 12/09/2016. Mercado prevê mais inflação e contração menor do PIB em 2016. Expectativa de inflação para este ano sobe de 7,34% para 7,36%. Já previsão de queda do PIB em 2016 passa de 3,20% para 3,18%.
Alexandro Martello
Do G1, em Brasília

Os analistas das instituições financeiras estimaram mais inflação para este ano e um "encolhimento" do Produto Interno Bruto (PIB) com uma intensidade menor em 2016.
As expectativas foram coletadas pelo Banco Central na semana passada e divulgadas nesta segunda-feira (12), por meio do relatório de mercado, também conhecido como Focus. Mais de 100 instituições financeiras foram ouvidas.

Previsão para o IPCA em 2016

Em %

Fonte: BC

A estimativa do mercado para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) deste ano subiu de 7,34% para 7,36% na semana passada. Assim, permanece acima do teto de 6,5% do sistema de metas e bem distante do objetivo central de 4,5% fixado para 2016.
Recentemente, o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) informou que o IPCA - considerado a inflação oficial do país – atingiu 0,52% em julho, ganhando força. Considerando os últimos 12 meses, o índice é de 8,74%.
Para 2017, a estimativa do mercado financeiro para a inflação ficou estável em 5,12%, informou o BC. Deste modo, permanece abaixo do teto de 6% – fixado para 2017 – mas ainda longe do objetivo central de 4,5% para o IPCA no período.
O BC tem informado que buscará "circunscrever" o IPCA aos limites estabelecidos pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) em 2016 (ou seja, trazer a taxa para até 6,5%), e também fazer convergir a inflação para a meta de 4,5%, em 2017.
Produto Interno Bruto
Para o PIB de 2016, a previsão do mercado financeiro passou de um encolhimento de 3,20%, na semana retrasada, para um "tombo" menor, de 3,18% na última semana.

Previsão para o PIB em 2016

Em %

Fonte: BC

Com a previsão de um novo "encolhimento" do PIB neste ano, essa também será a primeira vez que o país registra dois anos seguidos de queda no nível de atividade da economia – a série histórica oficial, do IBGE, tem início em 1948. No ano passado, o recuo foi de 3,8%, o maior em 25 anos.
Para o comportamento do Produto Interno Bruto em 2017, os economistas das instituições financeiras mantiveram sua previsão de uma alta de 1,30%, informou o BC.
O PIB é a soma de todos os bens e serviços feitos em território brasileiro, independentemente da nacionalidade de quem os produz, e serve para medir o comportamento da economia brasileira.
Taxa de juros
O mercado financeiro manteve, na última semana, a previsão para a taxa de juros no fim de 2016 em 13,75% ao ano. Atualmente, os juros estão em 14,25% ao ano. Com isso, a estimativa do mercado é de corte dos juros até o fim de 2016.
Já para o fechamento de 2017, a estimativa para a taxa de juros ficou estável em 11% ao ano - o que pressupõe uma queda maior dos juros no ano que vem.
A taxa básica de juros é o principal instrumento do BC para tentar conter pressões inflacionárias. Pelo sistema de metas de inflação brasileiro, a instituição tem de calibrar os juros para atingir objetivos pré-determinados.
As taxas mais altas tendem a reduzir o consumo e o crédito, o que pode contribuir para o controle dos preços. Quando julga que a inflação está compatível com as metas preestabelecidas, o BC pode baixar os juros.
Câmbio, balança e investimentos
Nesta edição do relatório Focus, a projeção do mercado financeiro para a taxa de câmbio no fim de 2016 caiu de R$ 3,26 para R$ 3,25. Para o fechamento de 2017, a previsão dos economistas para o dólar ficou estável em R$ 3,45.
A projeção para o resultado da balança comercial (resultado do total de exportações menos as importações) em 2016 permaneceu inalterado em US$ 50 bilhões de resultado positivo. Para o próximo ano, a previsão de superávit caiu de US$ 49,8 bilhões para US$ 47,5 bilhões.
Para 2016, a projeção de entrada de investimentos estrangeiros diretos no Brasil permaneceu inalterada em US$ 65 bilhões e, para 2017, a estimativa dos analistas continuou também em US$ 65 bilhões.

BACEN. PORTAL UOL. 12/09/2016. Analistas pioram projeção de inflação, mas veem queda menor do PIB em 2016
Do UOL, em São Paulo

Economistas consultados pelo Banco Central melhoraram a estimativa para o PIB (Produto Interno Bruto), mas pioraram a projeção de inflação para o fim de 2016.

Veja as estimativas para 2016 do Boletim Focus, divulgado nesta segunda-feira (12) pelo BC:

• PIB (Produto Interno Bruto): melhorou de -3,2% para -3,18%;
• Inflação: aumentou de 7,34% para 7,36%;
• Taxa básica de juros (Selic): manteve-se em 13,75%;
• Dólar: caiu de R$ 3,26 para R$ 3,25.
• Para o ano que vem, a projeção de crescimento do PIB foi mantida em 1,3%.

A projeção para a inflação continua acima do limite máximo da meta do governo. O objetivo é manter a alta dos preços em 4,5% ao ano, mas há uma tolerância de dois pontos para mais ou menos (ou seja, variando de 2,5% a 6,5%).

A estimativa para 2017 foi mantida em 5,12%. Para os próximos 12 meses, a projeção de inflação caiu de 5,28% para 5,24%.

A inflação oficial no Brasil desacelerou e fechou agosto em 0,44%.

Para manter o nível de inflação esperado, o governo faz uso da política monetária, por meio da taxa básica de juros, a Selic. Na última reunião, o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) manteve os juros em 14,25% ao ano.

Entenda o que é o boletim Focus
Toda semana, o BC divulga um relatório de mercado conhecido como Boletim Focus, trazendo as apostas de economistas para os principais indicadores econômicos do país.

Mais de 100 instituições são ouvidas e, excluindo os valores extremos, o BC calcula uma mediana das perspectivas do crescimento da economia (medido pelo Produto Interno Bruto, o PIB), perspectivas para a inflação e a taxa de câmbio, entre outros.

Mediana apresenta o valor central de uma amostra de dados, desprezando os menores e os maiores valores.

(Com Reuters)

BACEN. REUTERS. 12/09/2016. Perspectiva para juros básicos no fim de 2016 e 2017 fica inalterada

SÃO PAULO (Reuters) - Economistas consultados pelo Banco Central mantiveram a projeção para a taxa básica de juros no final deste ano e do próximo, depois que a autoridade monetária deixou claro que a política monetária não depende de um único fator.

A pesquisa Focus mostrou que a perspectiva para a Selic, atualmente a 14,25 por cento, permaneceu em 13,75 no fim deste ano e em 11 por cento no final de 2017.

O Top-5, grupo de economistas que mais acerta as previsões, também não fez alterações, e continua projetando a taxa básica de juros respectivamente a 13,75 e a 11,25 por cento no fim de 2016 e 2017.

Ao mesmo tempo, o mercado de juros futuros aponta chances majoritárias de corte da Selic em outubro, quando acontece o próximo encontro do Comitê de Política Monetária (Copom).

Depois de decidir manter os juros básicos no mesmo patamar em que está há mais de um ano, todos os membros do Copom mostraram na ata da reunião satisfação com o progresso nas perspectivas de desinflação e deixaram claro que a decisão sobre a redução nos juros básicos não levará em conta um único fator, pavimentando o caminho para corte na Selic já no próximo mês.

A inflação oficial do país caiu em agosto a 0,44 por cento diante do alívio nos preços dos alimentos, mas em 12 meses o IPCA acumulou alta de 8,97 por cento, contra 8,74 por cento no período até julho.

No Focus, a projeção de alta do IPCA em 2016 subiu 0,02 ponto percentual e chegou a 7,36 por cento, enquanto que para o ano que vem a estimativa continuou em 5,12 por cento.

Em relação ao Produto Interno Bruto (PIB), os economistas preveem uma contração neste ano de 3,18 por cento, ante recuo de 3,20 por cento na semana anterior. Em 2017 a expansão esperada permanece sendo de 1,30 por cento.

(Por Camila Moreira)

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