US ECONOMICS

FED. September 05, 2017. Speech. Understanding the Disconnect between Employment and Inflation with a Low Neutral Rate. Governor Lael Brainard. At The Economic Club of New York New York, New York

Overall, the U.S. economy remains on solid footing, against the backdrop of the first synchronized global economic growth we have seen in many years and accommodative financial conditions. This benign outlook is clouded somewhat by uncertainty about government funding and the fiscal outlook, and geostrategic risk has risen. While the heartbreaking human toll exacted by Hurricane Harvey is already all too clear, it will take some time to assess the macroeconomic impact.

The labor market continues to bring more Americans off the sidelines and into productive employment, which is a very welcome development. Nonetheless, there is a notable disconnect between signs that the economy is in the neighborhood of full employment and a string of lower-than-projected inflation readings, especially since inflation has come in stubbornly below target for five years. With normalization of the federal funds rate under way and the start of gradual balance sheet normalization widely anticipated, I will want to take some time to assess the path of the federal funds rate that will best support a sustainable move in inflation to our 2 percent goal.1 Sustainably achieving our inflation objective is especially important, given the apparent persistently low level of the neutral rate and the resulting limited room for maneuver above the effective lower bound.

Let me start by reviewing the economic outlook. There has been a noteworthy pickup in business investment this year compared with last year. Investment in the equipment and intellectual property category has risen at an annual rate of 6 percent so far this year after remaining roughly flat last year. The latest data on orders and shipments of capital equipment suggest that solid growth will likely continue in the second half of the year. In addition, oil drilling had rebounded this year after dropping sharply last year, although Hurricane Harvey creates uncertainty about drilling in coming months. While lackluster consumer spending was one of the key reasons for the weak increase in first-quarter gross domestic product (GDP), growth in personal consumption expenditures (PCE) bounced back strongly in the second quarter, and recent readings on retail sales suggest another solid increase in consumer spending this quarter.

Of course, the likely economic effects of Hurricane Harvey raise uncertainties about the economic outlook for the remainder of the year. Based on past experience, it appears likely that the hurricane will have a notable effect on GDP in the current quarter, although output is likely to rebound by the end of the year. According to the U.S. Department of Energy, between 20 and 30 percent of the nation's oil refining capacity was shut down at the peak last week, and it is estimated that about 50 percent of petrochemical production was similarly shut down. Some oil production has also been disrupted. These developments have put upward pressure on gasoline prices. Based on previous hurricane events, the increase in gasoline prices should be short lived, but this outcome is uncertain and will depend on the extent of damage to refining capacity.

Improvements in the labor market have continued. According to last Friday's labor market report, nonfarm payrolls have increased around 185,000 per month over the three months through August, about the same as the average monthly gains last year. The unemployment rate has been roughly flat for the past several months at 4.4 percent, which is 1/2 percentage point lower than at the same time last year. The employment-to-population ratio for prime-age workers has also improved over the past year, although it is still 2 percentage points lower than its pre-crisis peak in 2007.

Earlier this year, many observers saw the prospect of fiscal stimulus as presenting the possibility of a substantial boost to domestic demand. Since then, however, many commentators have downgraded their assessments of the extent and timing of fiscal stimulus, and I have revised my outlook as well.

That said, we are seeing synchronized global economic growth for the first time in many years. Foreign economies--including Canada, the euro area, and China--have posted robust GDP growth so far this year. This improvement has been reflected here at home in dollar depreciation; higher earnings and stock prices; tighter risk spreads; and an increase in net exports, which made a small positive contribution in the first half of this year after holding down GDP growth over the past several years. In addition, there are indications that, before too long, central banks in several major economies could begin normalizing monetary policy, in many cases through adjustments to their balance sheets as well as their policy rates. Those changes in foreign monetary policies could have important implications for term premiums and, in turn, longer-term Treasury rates, depending on the timing and approach.2

Despite this benign picture for the U.S. economy and continued increases in resource utilization, core inflation, as measured by changes in the PCE price index for items other than food and energy, slowed by almost 1/2 percentage point relative to the pace a year ago. Indeed, both overall and core inflation were only 1.4 percent for the year through July, well short of the Federal Open Market Committee's (FOMC) objective.

To what extent does it make sense to look through the recent low inflation readings on the grounds they are transitory? It appears that temporary factors, such as discounted cell phone plans, are pushing down inflation to some extent this year. By the same token, it is likely that other temporary factors--for example, prescription drug prices--boosted inflation last year. Going forward, we should see a temporary boost to headline inflation due to Hurricane Harvey's effect on gasoline prices that I mentioned earlier. Temporary factors, by their nature, have little implication for the underlying trend in inflation.

In contrast, what is troubling is five straight years in which inflation fell short of our target despite a sharp improvement in resource utilization. It is instructive to put the shortfall in inflation in recent years in perspective by comparing inflation in the past few years with the last time the economy was in the neighborhood of full employment--namely, just before the financial crisis. In particular, over the past three years, unemployment has averaged roughly 5 percent. Similarly, over the three years ending in early 2007--before the unemployment rate started rising--the unemployment rate also averaged 5 percent. Despite a similar degree of resource utilization, core inflation averaged 2.2 percent from 2004 to 2007, notably higher than the comparable three-year average inflation rate today of 1.5 percent. Why is inflation so much lower now than it was previously? The fact that the period from 2004 to 2007 had inflation around target with similar unemployment rates casts some doubt on the likelihood that resource utilization is the primary explanation.3 Similarly, a 12-quarter average is typically long enough that temporary factors should not be the dominant concern.

One key factor that may have played a role in the past three years is the decline in import prices, reflecting the dollar's surge, especially in 2015. By contrast, in the 2004‑07 period, non-oil import prices increased at roughly a 2 percent annual rate and had a more neutral effect on inflation. Nonetheless, while the decline in non-oil import prices likely accounts for some of the weakness in inflation over the past few years, these prices have begun rising again in the past year at a time when inflation remains relatively low.

So if import prices, resource utilization, and transitory factors together do not provide a complete account, why has inflation been so much lower in the past few years than it was previously? In many of the models economists use to analyze inflation, a key feature is "underlying," or trend, inflation, which is believed to anchor the rate of inflation over a fairly long horizon. Underlying inflation can be thought of as the slow-moving trend that exerts a strong pull on wage and price setting and is often viewed as related to some notion of longer-run inflation expectations.

There is no single highly reliable measure of that underlying trend or the closely associated notion of longer-run inflation expectations. Nonetheless, a variety of measures suggest underlying trend inflation may currently be lower than it was before the crisis, contributing to the ongoing shortfall of inflation from our objective. That conclusion is suggested by estimates based on time-series models, longer-run expectations from the University of Michigan Surveys of Consumers and Survey of Professional Forecasters, and market-based measures of inflation compensation.

Starting with time-series models, one model that has been used by a variety of researchers suggests that underlying trend inflation may have moved down by perhaps as much as 1/2 percentage point over the past decade.4 Market-based measures of inflation compensation provide another read on inflation expectations. Comparing the three-year period ending in the second quarter of this year with the three-year period ended just before the financial crisis, 10-year-ahead inflation compensation based on TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) yields is 3/4 percentage point lower.5 Survey-based measures of inflation expectations are also lower. The Michigan survey measure of median household expectations of inflation over the next five to 10 years suggests a 1/4 percentage point downward shift over the most recent three-year period compared with the pre-crisis years, similar to the five-year, five-year forward forecast for the consumer price index from the Survey of Professional Forecasters.

Why might underlying inflation expectations have moved down since the financial crisis? One simple explanation may be the experience of persistently low inflation: Households and firms have experienced a prolonged period of inflation below our objective, and that may be affecting their perception of underlying inflation. A related explanation may be the greater proximity of the federal funds rate to its effective lower bound due to a lower neutral rate of interest.6 By constraining the amount of policy space available to offset adverse developments using our more effective conventional tools, the low neutral rate could increase the likely frequency of periods of below-trend inflation. In short, frequent or extended periods of low inflation run the risk of pulling down private-sector inflation expectations.7

Given today's circumstances, with the economy near full employment and inflation below target, how should the FOMC achieve its dual-mandate goals? Some might determine that preemptive tightening is appropriate on the grounds that monetary policy operates with long lags, and inflation will inevitably accelerate as the labor market continues to tighten because of the Phillips curve. However, in today's economy, there are reasons to worry that the Phillips curve will not prove very reliable in boosting inflation as resource utilization tightens. Since 2012, inflation has tended to change relatively little as the unemployment rate has fallen considerably, from 8.2 percent to 4.4 percent.8 In short, the Phillips curve appears to be flatter today than it was previously.9 This is also apparent in a number of advanced foreign economies, where declines in their unemployment rates to relatively low levels have failed to generate significant upward pressures on inflation.10 Given the flatness of the Phillips curve, it could take a considerable undershooting of the natural rate of unemployment to achieve our inflation objective if we were to rely on resource utilization alone.

For all these reasons, achieving our inflation target on a sustainable basis is likely to require a firming in longer-run inflation expectations--that is, the underlying trend. The key question in my mind is how to achieve an improvement in longer-run inflation expectations to a level that will allow us to achieve our inflation objective. The persistent failure to meet our inflation objective should push us to think broadly about diagnoses and solutions.

The academic literature on monetary policy suggests a variety of prescriptions for preventing a lower neutral rate of interest from eroding longer-run inflation expectations.11 One feature that is common to many proposals is that the persistence of the shortfall in inflation from our objective should be one of the considerations in setting monetary policy. Most immediately, we should assess inflation developments closely before making a determination on further adjustments to the federal funds rate.

Monetary Policy
This brings me to the implications for monetary policy. A key upcoming decision for the Committee is when to commence balance sheet normalization. I consider normalization of the federal funds rate to be well under way, the criterion for commencing balance sheet normalization. The approaching change to our reinvestment policy has been clearly communicated and is well anticipated.

In principle, the FOMC could use both the balance sheet and the federal funds rate as active tools for setting monetary policy. However, I view the federal funds rate as the preferred active tool, because its effect on financial conditions and the economy has been more extensively tested and therefore is better understood than changes to the balance sheet. As a result, once we set in motion the change in balance sheet policy, as long as the economy evolves broadly as expected, we should allow the balance sheet to run off in the background at the gradual pace that was announced. We would primarily look to ongoing adjustments in the federal funds rate to calibrate the stance of monetary policy as economic conditions evolve.

Once balance sheet normalization is under way, I will be looking closely at the evolution of inflation before making a determination about further adjustments to the federal funds rate. We have been falling short of our inflation objective not just in the past year, but over a longer period as well. My own view is that we should be cautious about tightening policy further until we are confident inflation is on track to achieve our target.

Unless we expect inflation to move quickly back toward target--or there are indications that the short-run neutral rate has moved up further--a variety of empirical estimates suggest we could approach neutral without too many additional rate increases. Many forecasters assume that the neutral rate of interest is very low currently, and that it is likely to be low relative to historical norms in the longer run.12 For example, the well-known Laubach-Williams model currently suggests an estimate of the longer-run neutral federal funds rate that is actually slightly below zero.13 And in the most recent Summary of Economic Projections (SEP), the median longer-run nominal federal funds rate was 3 percent, which implies the long-run real federal funds rate would only be 1 percent, lower than its average in the decades before then of around 2-1/2 percent.14

These estimates suggest that the neutral rate of interest is likely to rise only modestly in the medium term. It is worth remembering, in addition, that the Federal Reserve's balance sheet policy may be reinforcing this tendency over the next several years. A recent study suggests balance sheet runoff could boost the level of the term premium on the 10-year Treasury yield by about 40 basis points over the first few years.15 Typical rules of thumb suggest that such an increase in term premiums would imply a decrease in the short-run neutral rate of interest.

Although the FOMC expects to begin normalizing its balance sheet relatively soon, several foreign central banks are continuing their purchases of longer-term assets in their own currencies.16 Because longer-term government securities in the major economies are close substitutes, the ongoing balance sheet programs of some foreign central banks will likely continue to hold down U.S. longer-term interest rates. But with economies abroad strengthening, it may not be too long before some foreign central banks will end their net purchases and, eventually, begin reducing their balance sheets. As that happens, the current downward pressure on longer-term interest rates from foreign spillovers will abate.

For these reasons, my current expectation is that the short-run neutral rate of interest may not rise much over the medium term. But this is an open question and bears close monitoring. Of course, it is entirely possible that other factors will be working to offset this downward pressure on the equilibrium funds rate--as could be the case, for instance, if fiscal stimulus is greater than many observers currently expect.

To the extent that the neutral rate remains low relative to its historical value, there is a high premium on guiding inflation back up to target so as to retain space to buffer adverse shocks with conventional policy. In this regard, I believe it is important to be clear that we would be comfortable with inflation moving modestly above our target for a time. In my view, this is the clear implication of the symmetric language in the Committee's Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy.

Before concluding, it is worth considering the possible implications of a sustained period of low neutral rates and low unemployment for financial imbalances. Historically, extended periods with very low unemployment rates tend to be associated with below-average spreads of expected returns on risky assets over safe interest rates--low bond risk premiums, for example, or low equity premiums. Although, to some extent, low risk premiums and rising asset valuations may be consistent with strong economic fundamentals, such as low default rates and strong corporate earnings, there have also been episodes when a very strong economy and low unemployment rate have led to overvaluation of asset prices, underpricing of risk, and growing financial imbalances.

Thus, in today's environment, it is important to be vigilant to the signs that asset valuations appear to be elevated, especially in areas such as commercial real estate and corporate bonds, as well as the exceptionally low levels of expected volatility. Nonetheless, there are few signs of a dangerous buildup of leverage or of maturity transformation, which have traditionally been important contributors to financial instability. This is due, in no small measure, to the improvements in capital, liquidity, and risk management made by the financial institutions at the core of the system, which are associated with post-crisis financial reforms, as well as money market reform and the greater transparency in the derivatives markets.

To conclude, much depends on the evolution of inflation. If, as many forecasters assume, the current shortfall of inflation from our 2 percent objective indeed proves transitory, further gradual increases in the federal funds rate would be warranted, perhaps along the lines of the median projection from the most recent SEP. But, as I noted earlier, I am concerned that the recent low readings for inflation may be driven by depressed underlying inflation, which would imply a more persistent shortfall in inflation from our objective. In that case, it would be prudent to raise the federal funds rate more gradually. We should have substantially more data in hand in the coming months that will help us make that assessment.

References

• Blanchard, Olivier (2016). "The U.S. Phillips Curve: Back to the 60s?" Policy Brief PB16‑1. Washington: Peterson Institute for International Economics, January, https://piie.com/publications/pb/pb16-1.pdf.
• Bonis, Brian, Jane Ihrig, and Min Wei (2017). "The Effect of the Federal Reserve's Securities Holdings on Longer-Term Interest Rates," FEDS Notes. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, April 20.
• Brainard, Lael (2015). "Normalizing Monetary Policy When the Neutral Interest Rate Is Low," speech delivered at the Stanford Institute for Economic Policy Research, Stanford, California, Dec. 1.
• -------- (2016). "The "New Normal" and What it Means for Monetary Policy," speech delivered at the Chicago Council on Foreign Affairs, Chicago, Ill., September 12.
• -------- (2017). "Cross-Border Spillovers of Balance Sheet Normalization," speech delivered at the National Bureau of Economic Research's Monetary Economics Summer Institute, Cambridge, Mass., July 13.
• Cecchetti, Stephen G., Michael E. Feroli, Peter Hooper, Anil K. Kashyap, and Kermit L. Schoenholtz (2017). Deflating Inflation Expectations: The Implications of Inflation's Simple Dynamics (PDF), report prepared for the 2017 U.S. Monetary Policy Forum, sponsored by the Initiative on Global Markets at the University of Chicago's Booth School of Business, held in New York, N.Y., on March 3.
• International Monetary Fund (IMF, 2013). "The Dog that Didn't Bark: Has Inflation Been Muzzled or Is It Just Sleeping (PDF)," in World Economic Outlook April 2013: Hopes Realities, and Risks. Washington: International Monetary Fund.
• Kiley, Michael T. (2015). "Low Inflation in the United States: A Summary of Recent Research," FEDS Notes. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, November 23.
• Kiley, Michael T., and John M. Roberts (2017). "Monetary Policy in a Low Interest Rate World (PDF)," Finance and Economics Discussion Series 2017-080. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, August.
• Nakata, Taisuke, and Sebastian Schmidt (2016). "The Risk-Adjusted Monetary Policy Rule (PDF)," Finance and Economics Discussion Series 2016-061. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, July.
• Stock, James H., and Mark W. Watson (2007). "Why Has U.S. Inflation Become Harder to Forecast?" Journal of Money, Credit and Banking, vol. 39 (s1, February), pp. 3-33, available at https://scholar.harvard.edu/stock/publications/why-has-inflation-become-harder-forecast.

1. I am grateful to John Roberts for his assistance in preparing this text. The remarks represent my own views, which do not necessarily represent those of the Federal Reserve Board or the Federal Open Market Committee.
2. See Brainard (2017) for a fuller discussion of this topic. Return to text
3. According to Congressional Budget Office estimates, the natural rate of unemployment was about the same in the two periods: It was 4.8 percent in the 2014-17 period and 5.0 percent a decade earlier.
4. Stock and Watson (2007) introduced an estimate of trend inflation that assumed time-varying volatility. Cecchetti and others (2017) provided a recent update of that model; their estimate of trend inflation for core PCE prices has been about 1-1/2 percent in the past few years, compared with readings above 2 percent in the 2006-08 period (see figure 4.1, p. 23).
5. Of course, inflation compensation isn't a straight read on inflation expectations, as liquidity and term premiums can affect it. Still, inflation suggests a notable downward shift in expectations.
6. See Brainard (2016) for a fuller discussion of this topic.
7. See, for example, Kiley and Roberts (2017) and Nakata and Schmidt (2016).
8. The inflation information refers to core PCE inflation measured on a 12-month average basis.
9. Similarly, inflation did not fall very much as the unemployment rate climbed to 10 percent during the Great Recession. See Blanchard (2016), Kiley (2015), and Brainard (2015).
10. See IMF (2013).
11. See, for example, Kiley and Roberts (2017).
12. See, for example, the July 2017 Survey of Market Participants (PDF) from the Federal Reserve Bank of New York.
13. Latest estimates from the Laubach-Williams model are available at http://www.frbsf.org/economic-research/files/Laubach_Williams_updated_estimates.xlsx.
14. Over the 1960-2007 period, the real federal funds rate--measured as the nominal federal funds rate less trailing four-quarter core PCE inflation--averaged 2-1/2 percent. Return to text
15. Bonis, Ihrig, and Wei (2017).
16. For more information, see Board of Governors of the Federal Reserve System (2017), "Federal Reserve Issues FOMC statement," press release, July 26.

FULL DOCUMENT: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/files/brainard20170905a.pdf

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WTO. 1 SEPTEMBER 2017. DIRECTOR-GENERAL. Azevêdo begins second term as Director-General; sets the course for MC11 and beyond

Roberto Azevêdo marked the start of his second term as WTO Director-General today (1 September), focusing on the challenges facing the trading system and stressing the importance of the 11th WTO Ministerial Conference (MC11), which will take place in Buenos Aires in December this year. His term will run for four years, until 31 August 2021.

The Director-General said:

“There is no doubt that this is a testing time for global trade. Trade growth has been persistently low, though we are beginning to see some more positive signs. While protectionism has been kept at bay since the financial crisis, we must remain vigilant. And in a time of rapid economic change, driven by technology, we have the challenge of ensuring that trade continues to be a positive force for job creation, growth and development around the world.

“The WTO must continue to meet these challenges head on. We must continue our work to boost growth and development, and to improve all aspects of the trading system – from monitoring and technical assistance, to dispute settlement and negotiations. When ministers come together in Buenos Aires in December for our 11th WTO Ministerial Conference, they will have an opportunity to advance these efforts. I am working with members in Geneva and in capitals to ensure that the Conference is a success, and that we leave Buenos Aires with members committed to the trading system and with a clear direction for our future work, to the benefit of all.

“Thanks to the efforts of all members, the WTO is stronger today than it was in 2013. We have built a record of negotiating success at the last two Ministerial Conferences in Bali and Nairobi. At the multilateral level, these breakthroughs include the Trade Facilitation Agreement, the agreement to eliminate agricultural export subsidies, and a series of steps to support our least-developed members. At the plurilateral level, a group of members struck a deal to expand the Information Technology Agreement, thereby eliminating tariffs on a wide-range of IT products. This run of agreements is unprecedented in the history of the WTO. In addition, we have made real progress in improving the Organization's performance in other key areas, such as dispute settlement. We should aim to build on the significant progress that we have made. I believe that we can do much more – particularly for the smaller players and those who feel cut off from the economic benefits of trade. We must build a more inclusive trading system.

“While we work to strengthen and improve the system, we must also recall its inherent value. The world came together to create the WTO to support economic development, growth and job creation, but also to support peace, cooperation and solidarity among nations. With this in mind, I believe that the WTO is more important and more essential than ever.” 
Roberto Azevêdo was appointed to serve a second four-year term as Director-General by a consensus decision of all WTO members, taken at a meeting of the General Council on 28 February 2017. DG Azevêdo made a detailed presentation to members at that time, outlining the successes that the membership achieved since 2013 and his vision for the next four years.

Presentation: https://www.wto.org/english/news_e/spra_e/spra158_e.htm

ECONOMIA BRASILEIRA

IBGE. 01/09/2017. PIB varia 0,2% em relação ao 1º trimestre e chega a R$ 1,6 trilhão

O Produto Interno Bruto (PIB) variou 0,2% na comparação do segundo contra o primeiro trimestre de 2017, na série com ajuste sazonal. Na comparação com o segundo trimestre de 2016, o PIB variou 0,3%. No acumulado em quatro trimestres, o PIB caiu 1,4% em relação aos quatro trimestres imediatamente anteriores. Já no primeiro semestre de 2017, o PIB apresentou variação nula em relação ao primeiro semestre de 2016. Em valores correntes, o PIB no segundo trimestre de 2017 alcançou R$ 1,639 trilhão.

PERÍODO DE COMPARAÇÃO	INDICADORES
	PIB	AGROPEC	INDUS	SERV	FBCF	CONS. FAM	CONS. GOV
Trimestre / trimestre imediatamente anterior (c/ ajuste sazonal)	0,2%	0,0%	-0,5%	0,6%	-0,7%	1,4%	-0,9%
Trimestre / mesmo trimestre do ano anterior (s/ ajuste sazonal)	0,3%	14,9%	-2,1%	-0,3%	-6,5%	0,7%	-2,4%
Acumulado em 4 trimestres / mesmo período do ano anterior (s/ ajuste sazonal)	-1,4%	6,2%	-2,1%	-1,7%	-6,1%	-1,9%	-1,2%
Valores correntes no trimestre (R$ bilhões)	1.639,3	82,4	298,7	1.041,7	253,9	1.023,3	336,1
TAXA DE INVESTIMENTO (FBCF/PIB) no 2º trimestre de 2017 = 15,5%
TAXA DE POUPANÇA (POUP/PIB) no 2º trimestre de 2017 = 15,8%

A tabela a seguir sintetiza os principais resultados para o PIB nos cinco últimos trimestres:

Principais resultados do PIB a preços de mercado do 2º Trimestre de 2016 ao 2º Trimestre de 2017
Taxas (%)	2016.II	2016.III	2016.IV	2017.I	2017.II
Acumulado ao longo do ano / mesmo período do ano anterior	-4,5	-4,0	-3,6	-0,4	0,0
Últimos quatro trimestres / quatro trimestres imediatamente anteriores	-4,8	-4,4	-3,6	-2,3	-1,4
Trimestre / mesmo trimestre do ano anterior	-3,6	-2,9	-2,5	-0,4	0,3
Trimestre / trimestre imediatamente anterior (com ajuste sazonal)	-0,4	-0,6	-0,5	1,0	0,2
Fonte: IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenação de Contas Nacionais

Consumo das famílias se destaca e cresce na comparação com o 1º trimestre

O PIB variou 0,2% na comparação do segundo contra o primeiro trimestre de 2017, na série com ajuste sazonal. A Agropecuária registrou variação nula (0,0%), a Indústria caiu 0,5% e os Serviços cresceram 0,6%.
Na Indústria, houve queda de 2,0% na construção e de 1,3% na atividade de eletricidade e gás, água, esgoto e limpeza urbana. A extrativa mineral variou 0,4% e a indústria de transformação manteve-se praticamente estável (0,1%).

Nos Serviços, tiveram resultado positivo: comércio (1,9%), atividades imobiliárias e outros serviços (0,8%) e atividade de transporte, armazenagem e correio (0,6%). Os serviços de informação caíram 2,0% e as atividades de administração, saúde e educação pública (-0,3%) e de intermediação financeira e seguros (-0,2%) registraram variações negativas.

Pela ótica da despesa, o Consumo das Famílias voltou a crescer após nove trimestres, com expansão de 1,4%. Já o Consumo do Governo (-0,9%) e a Formação Bruta de Capital Fixo   (-0,7%) registraram queda. No setor externo, as Exportações de Bens e Serviços registraram variação positiva de 0,5%, enquanto que as Importações de Bens e Serviços caíram 3,5% em relação ao primeiro trimestre de 2017.

Na comparação com o 2º trimestre de 2016, agropecuária cresce e indústria e serviços caem

Quando comparado a igual período do ano anterior, o PIB apresentou variação positiva de 0,3% no segundo trimestre de 2017, após 12 trimestres consecutivos com resultados negativos. O Valor Adicionado a preços básicos teve variação positiva de 0,3% e os Impostos sobre Produtos Líquidos de Subsídios mantiveram-se praticamente estáveis (0,1%).

Dentre as atividades, a Agropecuária cresceu 14,9% em relação ao segundo trimestre de 2016. Este resultado pode ser explicado, principalmente, pelo desempenho de alguns produtos que possuem safra relevante no segundo trimestre e pela produtividade, conforme o Levantamento Sistemático da Produção Agrícola (LSPA) de agosto. Com exceção do café, que apresentou queda de 7,0% na estimativa de produção anual, as demais culturas apontaram crescimento na estimativa de produção anual e ganho de produtividade: milho (56,1%), soja (19,7%) e arroz (16,3%).

A Indústria sofreu queda de 2,1%. Nesse contexto, a indústria de transformação caiu 1,0%, influenciada, principalmente, pelo decréscimo na produção de equipamentos de transporte (exceto veículos automotivos), de máquinas, aparelhos e materiais elétricos, de produtos derivados do petróleo e biocombustíveis, e de alimentos e bebidas.

A construção também apresentou redução no volume do valor adicionado: -7,0%. Já a extrativa mineral se expandiu em 5,9%, puxada pelo crescimento da extração de petróleo e gás natural e de minérios ferrosos. A atividade de eletricidade e gás, água, esgoto e limpeza urbana, por sua vez, registrou variação negativa de 0,5%.

O valor adicionado de Serviços teve variação negativa de 0,3%, com destaque para a contração de 2,5% dos serviços de informação – atividade esta que inclui telecomunicações, atividades de TV, rádio e cinema, edição de jornais, livros e revistas, informática e demais serviços relacionados às tecnologias da informação e comunicação (TICs) – e o recuo de 2,1% de intermediação financeira e seguros. Também apresentaram quedas as atividades de administração, saúde e educação pública (-1,3%) e transporte, armazenagem e correio       (-0,5%).

Já o comércio (atacadista e varejista) e as atividades imobiliárias cresceram, ambos, 0,9%, seguidos pelos outros serviços, que apresentaram variação positiva de 0,3%.

Após nove quedas, consumo das famílias volta a crescer em relação ao 2º trimestre de 2016

Após nove trimestres consecutivos de queda, a Despesa de Consumo das Famílias voltou a apresentar resultado positivo: crescimento de 0,7% na comparação com mesmo período de 2016. Este resultado foi influenciado pela evolução de alguns indicadores macroeconômicos ao longo do trimestre, como a desaceleração da inflação, a redução da taxa básica de juros e o crescimento, em termos reais, da massa salarial.

A Formação Bruta de Capital Fixo sofreu contração de 6,5% no segundo trimestre de 2017, a 13ª consecutiva. Este recuo é justificado, principalmente, pela queda das importações de bens de capital e pelo desempenho negativo da construção neste período. A Despesa de Consumo do Governo, por sua vez, teve contração de 2,4%.

No setor externo, as Exportações de Bens e Serviços apresentaram crescimento de 2,5%, enquanto as Importações de Bens e Serviços sofreram contração de 3,3% no segundo trimestre de 2017. Dentre as exportações de bens, aqueles que registraram os maiores aumentos foram veículos automotores, petróleo e gás natural, produtos agropecuários e papel e celulose. Na pauta de importações de bens, as quedas mais relevantes ocorreram em máquinas e equipamentos, equipamentos de transporte (exceto veículos automotores), minerais metálicos, máquinas, aparelhos e materiais elétricos, e produtos de metal.

PIB tem variação nula (0,0%) no primeiro semestre

No 1º semestre de 2017, o PIB apresentou variação nula em relação a igual período de 2016, após queda de 2,7% no segundo semestre de 2016. Nesta base de comparação, destaque para o desempenho positivo da Agropecuária (15,0%). Já a Indústria e os Serviços caíram, respectivamente, 1,6% e 1,0%.

Na análise da demanda interna, considerando a comparação semestral, destaca-se a queda de 5,1% da Formação Bruta de Capital Fixo. A Despesa de Consumo das Famílias caiu 0,6%, enquanto a Despesa de Consumo do Governo recuou em 1,9%. No que se refere ao setor externo, as Importações de Bens e Serviços apresentaram uma expansão de 2,9%, enquanto as Exportações de Bens e Serviços cresceram 2,2%.

Taxa de investimento fica em 15,5% do PIB no 2º trimestre

O Produto Interno Bruto no segundo trimestre de 2017 totalizou R$ 1,639 trilhão, sendo     R$ 1,422 trilhão referente ao Valor Adicionado a preços básicos e R$ 216,5 bilhões aos Impostos sobre Produtos líquidos de Subsídios.

A taxa de investimento no segundo trimestre de 2017 foi de 15,5% do PIB, abaixo do observado no mesmo período do ano anterior (16,7%). A taxa de poupança foi de 15,8% no segundo trimestre de 2017 (ante 15,6% no mesmo período de 2016).

Consumo das famílias volta a crescer após nove trimestres

Com alta de 1,4% na comparação entre o primeiro e o segundo trimestre de 2017, o consumo das famílias voltou a registrar crescimento. No trimestre passado, o indicador havia mostrado estabilidade (0,0%), e, neste segundo trimestre, registrou o primeiro crescimento em nove trimestres.

“O comércio, pelo lado da oferta, e o consumo das famílias, pelo lado da demanda, foram as principais influências para a variação positiva de 0,2% do PIB”, destaca Rebeca Palis, coordenadora de Contas Nacionais do IBGE.



Na comparação com o segundo trimestre de 2016, o consumo das famílias também voltou a crescer (0,7%), após nove trimestres em queda.

O crescimento nas despesas de consumo das famílias foi influenciado pela evolução de alguns indicadores macroeconômicos ao longo do trimestre, como a desaceleração da inflação, a redução da taxa básica de juros e o crescimento, em termos reais, da massa salarial.

No entanto, Rebeca ressalta que é preciso olhar também para as outras comparações: “no primeiro semestre, o consumo das famílias ainda está em queda, com -0,6%, ainda que menos intensa do que nos trimestres anteriores”.

Ela destaca que, no semestre, o PIB mostrou variação nula: “indústria e serviços caíram, mas a agropecuária apresentou um crescimento forte de 15,0%”.

Rebeca observa, ainda, que na comparação com o primeiro trimestre, os serviços já estão apresentando crescimento (0,6%), enquanto a indústria ainda está em queda (-0,5). Já a agropecuária registrou variação nula: “a agropecuária havia crescido 11,5% no trimestre passado, então, o que se vê nessa variação nula é um efeito-base”.

DOCUMENTO: ftp://ftp.ibge.gov.br/Contas_Nacionais/Contas_Nacionais_Trimestrais/Fasciculo_Indicadores_IBGE/pib-vol-val_201702caderno.pdf

IBGE. 05/09/2017. Em julho, produção industrial cresce 0,8%

Frente a junho, produção industrial nacional cresce 0,8%, na série com ajuste sazonal, acumulando ganho de 3,4% no período.

Julho 2017/Junho 2017	0,8%
Julho 2017/ Julho 2016	2,5%
Acumulado em 2017	0,8%
Acumulado 12 meses	-1,1%
Média móvel trimestral	0,7%

Na série sem ajuste sazonal, no confronto com julho de 2016, a indústria cresceu 2,5%, após também registrar taxas positivas em maio (4,1%) e em junho (0,5%). O índice acumulado do ano teve alta de 0,8%. O acumulado nos últimos doze meses recuou 1,1%, mantendo a redução no ritmo de queda iniciada em junho de 2016 (-9,7%).



De junho para julho, 14 dos 24 ramos industriais apontaram crescimento

O crescimento da atividade industrial na passagem de junho para julho de 2017 alcançou todas as quatro grandes categorias econômicas e 14 dos 24 ramos pesquisados. Entre os setores, a principal influência positiva foi registrada por produtos alimentícios (2,2%), em expansão pelo terceiro mês seguido e acumulando ganho de 8,7% nesse período. Outras contribuições positivas importantes sobre o total da indústria vieram de coque, produtos derivados do petróleo e biocombustíveis (1,9%), de equipamentos de informática, produtos eletrônicos e ópticos (5,9%), de produtos farmoquímicos e farmacêuticos (4,8%) e de móveis (6,0%). Vale ressaltar que, com exceção da última atividade que avançou pelo quarto mês consecutivo e acumulou crescimento de 19,8% nesse período, as demais apontaram taxas negativas em junho último: -2,0%, -2,5% e -8,5%, respectivamente.

Entre os dez ramos que reduziram a produção nesse mês, os desempenhos de maior relevância para a média global foram assinalados por indústrias extrativas (-1,5%), perfumaria, sabões, produtos de limpeza e de higiene pessoal (-1,8%) e metalurgia (-2,1%), com o primeiro eliminando o ganho de 1,3% acumulado nos meses de maio e junho; o segundo devolvendo parte da expansão de 8,3% verificada entre os meses de abril e junho; e o último voltando a recuar após ficar estável no mês anterior (0,0%).

Entre as grandes categorias econômicas, ainda na comparação com o mês imediatamente anterior, bens de consumo duráveis, ao avançar 2,7%, mostrou a expansão mais acentuada em julho de 2017 e eliminou parte do recuo de 5,6% observado em junho último. Os setores produtores de bens de consumo semi e não-duráveis (2,0%), de bens de capital (1,9%) e de bens intermediários (0,9%) também apontaram taxas positivas nesse mês, com o primeiro voltando a crescer após registrar variação negativa de 0,1% no mês anterior; o segundo assinalando o quarto resultado positivo consecutivo e acumulando nesse período ganho de 10,1%; e o terceiro avançando 3,6% nos últimos quatro meses de crescimento na produção.

Média móvel trimestral varia 0,7%

Ainda na série com ajuste sazonal, a evolução do índice de média móvel trimestral para o total da indústria apontou acréscimo de 0,7% no trimestre encerrado em julho de 2017 frente ao nível do mês anterior e manteve a trajetória ascendente iniciada em abril último. Entre as grandes categorias econômicas, ainda em relação ao movimento deste índice na margem, bens de capital (2,5%) mostrou o avanço mais elevado nesse mês e permaneceu com o comportamento positivo iniciado em março de 2017. Os setores produtores de bens de consumo duráveis (1,0%), de bens de consumo semi e não-duráveis (1,0%) e de bens intermediários (0,5%) também registraram resultados positivos em julho de 2017, com o primeiro assinalando a quarta expansão consecutiva e acumulando nesse período ganho de 3,4%; o segundo intensificando o ritmo de crescimento frente ao verificado em junho último (0,1%); e o terceiro permanecendo com a trajetória ascendente iniciada em abril de 2017.

Indústria avançou 2,5% em relação a julho de 2016

Na comparação com julho de 2016, o setor industrial assinalou expansão de 2,5% em julho de 2017, com resultados positivos em todas as quatro grandes categorias econômicas, 17 dos 26 ramos, 50 dos 79 grupos e 54,0% dos 805 produtos pesquisados. Entre as atividades, produtos alimentícios (6,7%) e veículos automotores, reboques e carrocerias (11,8%) exerceram as maiores influências positivas na formação da média da indústria, impulsionadas, em grande parte, pelos itens açúcar cristal e VHP, sucos concentrados de laranja, sorvetes e picolés, na primeira; e automóveis, caminhão-trator, caminhões, veículos para transporte de mercadorias e autopeças, na segunda. Outras contribuições positivas relevantes sobre o total nacional vieram de equipamentos de informática, produtos eletrônicos e ópticos (23,8%), de máquinas e equipamentos (7,8%), de produtos do fumo (29,1%), de indústrias extrativas (1,2%) e de móveis (12,6%).

Entre as nove atividades que apontaram redução na produção, ainda em comparação com julho de 2016, as principais influências no total da indústria foram registradas por coque, produtos derivados do petróleo e biocombustíveis (-3,6%), metalurgia (-3,8%), outros equipamentos de transporte (-14,1%), máquinas, aparelhos e materiais elétricos (-7,0%) e produtos de minerais não-metálicos (-3,5%).

Ainda no confronto com igual mês do ano anterior, bens de capital (8,7%) e bens de consumo duráveis (8,1%) assinalaram, em julho de 2017, os avanços mais acentuados entre as grandes categorias econômicas. Os segmentos de bens de consumo semi e não-duráveis (4,2%) e de bens intermediários (0,6%) também mostraram taxas positivas no índice mensal desse mês, com o primeiro registrando expansão acima da média nacional (2,5%); e o segundo apontando o crescimento mais moderado entre as grandes categorias econômicas.

O setor produtor de bens de capital mostrou crescimento de 8,7% no índice mensal de julho de 2017, terceiro resultado positivo consecutivo nesse tipo de comparação e o mais elevado desde dezembro do ano passado (16,6%). Na formação do índice desse mês, o segmento foi influenciado pelos avanços observados na maior parte dos seus grupamentos, com destaque para a expansão vinda de bens de capital para equipamentos de transporte (11,1%), impulsionado, principalmente, pela maior fabricação de caminhão-trator, caminhões e veículos para transporte de mercadorias. As demais taxas positivas foram registradas por bens de capital para uso misto (20,7%), para construção (35,2%), agrícola (13,0%) e para fins industriais (0,6%). Por outro lado, o único impacto negativo foi assinalado pelo grupamento de bens de capital para energia elétrica (-7,5%).

O segmento de bens de consumo duráveis mostrou avanço de 8,1% em julho de 2017, nona taxa positiva consecutiva e mais elevada do que a observada em junho último (5,2%). Nesse mês, o setor foi particularmente impulsionado pelo crescimento na fabricação de automóveis (9,0%) e de eletrodomésticos da “linha marrom” (19,7%). Vale citar também as expansões assinaladas pelos grupamentos de eletrodomésticos da “linha branca” (6,1%) e de móveis (11,4%). Por outro lado, motocicletas (-6,3%) e outros eletrodomésticos (-3,4%) apontaram os impactos negativos mais importantes.

Ainda no confronto com igual mês do ano anterior, o segmento de bens de consumo semi e não-duráveis apontou crescimento de 4,2% em julho de 2017, após registrar queda de 1,7% em junho último. O desempenho nesse mês foi explicado, em grande parte, pela expansão observada no grupamento de alimentos e bebidas elaborados para consumo doméstico (5,4%). Os subsetores de semiduráveis (6,0%), de carburantes (2,7%) e de não-duráveis (1,5%) também assinalaram resultados positivos nesse mês.

A produção de bens intermediários, ao crescer 0,6% no índice mensal de julho de 2017, apontou a terceira taxa positiva consecutiva, mas menos acentuada do que as verificadas em maio (3,0%) e junho (0,9%). O resultado desse mês foi explicado, principalmente, pelos avanços nos produtos associados às atividades de produtos alimentícios (6,4%), de veículos automotores, reboques e carrocerias (6,8%), de máquinas e equipamentos (8,4%), de indústrias extrativas (1,2%), de produtos de borracha e de material plástico (2,6%), de celulose, papel e produtos de papel (3,3%) e de produtos têxteis (4,0%), enquanto as pressões negativas foram registradas por coque, produtos derivados do petróleo e biocombustíveis (-7,0%), metalurgia (-3,8%), produtos de minerais não-metálicos (-3,6%), outros produtos químicos (-1,7%) e produtos de metal (-1,8%). Ainda nessa categoria econômica, vale citar também os resultados negativos assinalados pelos grupamentos de insumos típicos para construção civil (-5,2%), que marcou o quadragésimo primeiro recuo consecutivo nesse tipo de comparação; e de embalagens (-0,9%), que permaneceu pelo quarto mês seguido com queda na produção.

Indústria varia 0,8% no período janeiro-julho de 2017

No índice acumulado para janeiro-julho de 2017, frente a igual período do ano anterior, o setor industrial mostrou acréscimo de 0,8%, com resultados positivos em duas das quatro grandes categorias econômicas, 13 dos 26 ramos, 40 dos 79 grupos e 51,4% dos 805 produtos pesquisados. Entre as atividades, veículos automotores, reboques e carrocerias (11,6%) e indústrias extrativas (5,2%) exerceram as maiores influências positivas na formação da média da indústria. Outras contribuições positivas relevantes sobre o total nacional vieram de equipamentos de informática, produtos eletrônicos e ópticos (19,7%), de máquinas e equipamentos (3,1%), de metalurgia (2,5%), de produtos do fumo (17,7%) e de confecção de artigos do vestuário e acessórios (4,9%).

Entre as treze atividades que apontaram redução na produção, a de coque, produtos derivados do petróleo e biocombustíveis (-7,1%) assinalou a maior contribuição negativa no total da indústria, pressionada, em grande parte, pelos itens óleo diesel e álcool etílico. Vale destacar também os resultados negativos vindos de máquinas, aparelhos e materiais elétricos (-6,8%), de produtos de minerais não-metálicos (-4,8%), de outros equipamentos de transporte (-12,0%), de produtos farmoquímicos e farmacêuticos (-5,5%), de produtos alimentícios (-0,6%) e de impressão e reprodução de gravações (-12,3%).

Entre as grandes categorias econômicas, o perfil dos resultados para os sete primeiros meses de 2017 mostrou maior dinamismo para bens de consumo duráveis (9,8%) e bens de capital (3,7%), impulsionadas, em grande parte, pela ampliação na fabricação de automóveis (15,9%) e eletrodomésticos (10,8%), na primeira; e de bens de capital agrícola (18,9%), para uso misto (13,5%) e para construção (25,5%), na segunda. Vale destacar, nos dois grandes grupamentos, a influência da baixa base de comparação, uma vez que no período janeiro-julho de 2016 esses segmentos apontaram recuos de 21,4% e de 17,7%, respectivamente. O setor produtor de bens intermediários (0,0%) repetiu o patamar registrado em igual período do ano anterior. Por outro lado, o segmento de bens de consumo semi e não-duráveis (-0,5%) assinalou a única taxa negativa no índice acumulado de 2017, pressionado, especialmente, pela redução na fabricação de produtos associados às atividades de produtos farmoquímicos e farmacêuticos (medicamentos), de coque, produtos derivados do petróleo e biocombustíveis (álcool etílico) e de produtos alimentícios (sorvetes, picolés, carnes de bovinos congeladas, frescas ou refrigeradas e sucos concentrados de laranja).

Indústria acumula quarto resultado positivo

A produção industrial nacional registrou o quarto mês consecutivo de crescimento em julho, com um índice de 0,8%, segundo a pesquisa de Produção Industrial Mensal, divulgada hoje pelo IBGE. A principal influência positiva foi registrada pelo setor de produtos alimentícios (2,2%), com o aumento da produção de açúcar, favorecida pelo clima seco na maior parte da região Centro-Sul. O maior processamento da safra de cana-de-açúcar também impulsionou a produção de álcool, com impacto no setor de derivados de petróleo e biocombustíveis.



Segundo André Macedo, gerente da pesquisa, a indústria vive um quadro de maior ritmo produtivo: “Ainda que o comportamento positivo não recupere as perdas dos últimos dois anos, conseguimos enxergar uma trajetória ascendente”.

Macedo também destaca o aspecto disseminado do crescimento, já que as quatro categorias econômicas da indústria (bens de capital, bens intermediários, bens de consumo duráveis e bens de consumo semi e não-duráveis) apresentaram taxas positivas.  O pesquisador alerta, contudo, para a base de comparação, que ainda é baixa, tendo em vista a queda de 8,4% no período janeiro-julho de 2016. “Apesar da melhora recente, a indústria ainda é um campo a ser recuperado”.

DOCUMENTO: ftp://ftp.ibge.gov.br/Industrias_Extrativas_e_de_Transformacao/Pesquisa_Industrial_Mensal_Producao_Fisica/Fasciculos/Fasciculo_Indicadores_IBGE_Brasil/pim-pf-br_201707caderno.pdf

MARKIT. REUTERS. PMI. 5 DE SETEMBRO DE 2017. Contração de serviços do Brasil perde força em agosto com aumento de novos trabalhos, mostra PMI

SÃO PAULO (Reuters) - A contração da atividade de serviços do Brasil perdeu ainda mais força em agosto com o segundo aumento mensal seguido na entrada de novos trabalhos, e a confiança chegando ao melhor nível em quase um ano, mostraram dados da pesquisa Índice Gerente de Compras (PMI, na sigla em inglês) divulgada nesta terça-feira.

O PMI apurado pelo IHS Markit alcançou 49,0 em agosto, de 48,8 em julho, chegando ao nível mais alto em três meses. Entretanto, permanece abaixo da marca de 50 que separa crescimento de contração.

Os entrevistados na pesquisa citaram um maior número de pedidos de clientes e registros de reservas, e com isso o volume de entrada de novos trabalhos aumentou pela segunda vez seguida, com destaque para as categorias de Intermediação Financeira, Correios e Telecomunicações e Outros Serviços.

Parte dessa recuperação teve como pano de fundo os preços mais baixos no setor de serviços, com as empresas oferecendo descontos apesar do aumento na inflação de insumos.

Os preços mais altos dos combustíveis, de serviços de impressão, aluguel e energia foram considerados os responsáveis pelos custos médios dos insumos terem atingido o nível mais alto em sete meses.

O cenário manteve os empregadores buscando reduzir os custos operacionais, e isso os levou a cortar vagas pelo 30º mês seguido em agosto, no ritmo mais rápido desde maio.

Ao mesmo tempo, os empresários do setor industrial mantiveram em agosto a visão otimista em relação às perspectivas de crescimento, no nível mais alto em 11 meses.

Quase 62 por cento dos entrevistados relataram expectativas positivas para os negócios daqui a um ano, com previsões de condições melhores de mercado, novas propostas, maiores investimentos e taxas menores de juros.

“A melhora nas expectativas futuras dos fornecedores de serviços...é uma notícia positiva, embora o cenário geral ainda seja o de um caminho turbulento para a prosperidade econômica”, alertou a economistas do IHS Markit Pollyanna De Lima.


Com esse resultado do setor de serviços e o retorno da indústria ao território de crescimento em agosto, o PMI Composto do Brasil foi à máxima de três meses de 49,6 em agosto, de 49,4 em julho.

USP. FIPE. ZAP. REUTERS. 5 DE SETEMBRO DE 2017. Preço de imóvel residencial tem 6ª queda mensal consecutiva em agosto, diz FipeZap

SÃO PAULO (Reuters) - Os preços de venda de imóveis residenciais caíram 0,12 por cento em agosto ante julho, acumulando a sexta queda mensal seguida, indicou o índice FipeZap, que considera apartamentos prontos em 20 cidades brasileiras.

O valor médio do metro quadrado residencial para venda em agosto foi de 7.643 reais. Segundo a pesquisa, 14 das 20 cidades analisadas tiveram recuo no preço de imóveis residenciais, com destaque para Distrito Federal (-0,58 por cento), Rio de Janeiro (-0,53 por cento) e Goiânia (-0,49 por cento).

Na outra ponta, as cidades que apresentaram maior alta no valor do metro quadrado em agosto foram Florianópolis (+0,66 por cento), Recife (+0,46 por cento) e São Paulo (+0,18 por cento).

No acumulado de 2017, o índice FipeZap acumula queda nominal de 0,5 por cento. Considerando os últimos 12 meses, o indicador teve baixa nominal de 0,07 por cento.

Rio de Janeiro se manteve no topo do ranking de municípios com o metro quadrado mais caro para venda em agosto, com valor médio de 9.975 reais, seguido por São Paulo (8.696 reais/metro quadrado) e Distrito Federal (8.297 reais/metro quadrado). Por outro lado, Contagem era a cidade com os imóveis residenciais mais baratos (3.530 reais).

Por Gabriela Mello

AVIAÇÃO

BOEING. WTO. Sept. 4, 2017. WTO Reverses Ruling against Washington State Tax Incentive. Appeal decision marks resounding defeat for EU efforts to justify illegal Airbus subsidies
Europe faces growing risk of sanctions as Airbus continues to ignore rulings against its illegal practices

CHICAGO, PRNewswire -- The Office of the U.S. Trade Representative (USTR) achieved a significant victory today in its long-running dispute with the European Union over aerospace subsidies.

The WTO Appellate Body announced a reversal of last November's prohibited subsidy ruling against a tax incentive for the production of the Boeing 777X in Washington state. It also upheld an earlier dismissal of the EU's claims against the remainder of the incentives. Today's ruling confirms that the tax treatment Boeing (NYSE: BA) and others are receiving in Washington state is not a prohibited subsidy. 

In addition to reversing the previous ruling on the tax incentive, the new ruling ends the most recent of two WTO cases the EU brought against the United States in retaliation for the successful U.S. challenge of the massive subsidies European governments provide to Airbus. 

"The WTO has rejected yet another of the baseless claims the EU has made as it attempts to divert attention from the $22 billion of subsidies European governments have provided to Airbus and that the WTO has found to be illegal," said Boeing General Counsel J. Michael Luttig. "No further appeal of today's decision is available to the EU," he added.

"The latest of the false claims Airbus and its government sponsors have made has now been rejected by the WTO. The EU and Airbus, meanwhile, continue to be in flagrant breach of WTO rulings and must eliminate the massive illegal subsidies the WTO said a full year ago had not been addressed, or risk U.S. sanctions against European exports," Luttig said.

"Airbus has a long history of putting European taxpayer money at risk through the unsecured loans that created and continue to sustain the company. Now Airbus and its sponsor governments are putting other European exporters at risk of U.S. sanctions by blatantly ignoring WTO rulings and bringing counterclaims against the U.S. that have no basis in law or in fact," Luttig said.

"By contrast, Boeing has supported U.S. government actions to comply with its WTO obligations. We supported and facilitated changes to Boeing contracts with NASA and the U.S. Department of Defense for R&D work that the WTO deemed inconsistent with its rules," Luttig said.

"This was a sweeping and clean win for the United States," he added.  "It is now up to the European Union to comply with the WTO findings against it, and end the enduring practice of launch aid, which Airbus' government supporters have continued to provide to each and every Airbus model."

PORTAL G1. France Presse. 04/09/2017. OMC decide que subsídios à Boeing são legais. Decisão reverte parcialmente uma vitória da rival Airbus e da UE contra a fabricante de aeronaves no ano passado.

Os subsídios dados pelo estado de Washington para a Boeing são legais, segundo uma decisão do corpo de apelação da Organização Mundial de Comércio, revertendo parcialmente uma vitória da rival Airbus e da União Europeia no ano passado.
As duas gigantes da aviação travam, há anos, um amplo conjunto de disputas no âmbito da OMC.
A decisão desta segunda-feira diz respeito ao caso chamado "baby Boeing", que se refere apenas incentivos fiscais e outros alívios oferecidos pelo estado de Washington para estimular a produção do 777X da Boeing, que deve chegar aos céus em 2020.
Decisão do ano passado
Em novembro passado, juízes da OMC decidiram que um dos subsídios oferecidos por Washington era proibido, pois encorajava o uso de materiais nacionais e isso provocava distorções no comércio.
Os Estados Unidos, em defesa da Boeing, recorreram da decisão, enquanto a UE respondeu com um recurso subordinado pela Airbus, insistindo que sete dos benefícios violavam as regras da OMC, aceitas por seus 164 membros.
Bruxelas atacou benefícios como redução da taxa de imposto comercial, créditos fiscais e isenções.
Os Estados Unidos conseguiram uma vitória definitiva com a decisão desta segunda-feira, à qual que não cabe recurso, disse a OMC. "A última das alegações falsas que a Airbus e seus governos patrocinadores disseram foi agora rejeitada pela OMC", disse o conselheiro-geral da Boeing Michael Luttig, em nota.
"Isso vitória ampla e justa para os Estados Unidos", completou.
Incentivo bilionário
De acordo com estimativas anteriores da Airbus, o estado de Washington deu incentivos fiscais de cerca de US$ 9 bilhões neste plano, previsto para se estender até 2040.
A Boeing negou esse números e afirmou que os benefícios chegam, no máximo, a US$ 1 bilhão.
O sistema de solução de controvérsias da OMC enfrentou um novo exame, uma vez que o escritório comercial do presidente Donald Trump indicou que pode começar a ignorar sentenças que prejudique os interesses dos EUA.

PORTAL UOL. 03/09/2017. BLOG TODOS A BORDO. Não é só Embraer. Conheça outras fabricantes brasileiras de aviões
Por Vinícius Casagrande


Avião anfíbio M-22 da brasileira Seamax (foto: Divulgação)

Terceira maior fabricante mundial de aviões, a Embraer não está sozinha na produção de aeronaves no Brasil. Em todo o país, há pequenas fabricantes que desenvolvem e fabricam aviões próprios.

Muitas dessas empresas foram criadas por engenheiros que saíram da própria Embraer com o sonho de criar seu próprio avião. A trajetória, no entanto, não é nada fácil. Fabricar aviões é um negócio que exige investimentos de longo prazo. Entre o início do projeto e a entrega do avião ao mercado, podem ser passar anos.

Confira algumas das fabricantes nacionais de aviões.


Avião anfíbio Super Petrel LS, da Scoda Aeronáutica (foto: Divulgação)

Scoda Aeronáutica

Localizada em Ipeúna, a 200 km de São Paulo, a Scoda Aeronáutica foi fundada em 1997 pelo engenheiro aeronáutico e piloto Rodrigo Scoda. A empresa produz atualmente o avião anfíbio Super Petrel LS, capaz de pousar na terra ou na água.

O avião brasileiro é uma adaptação de um modelo francês da década de 1980. A versão atual já sofreu diversas melhorias em relação ao projeto original, tanto no design como no avanço dos materiais usados, como fibra de carbono.

A aeronave brasileira é certificada pela FAA, autoridade de aviação dos Estados Unidos, e já foi vendida em diversos países da Europa, além de Canadá, Austrália e Nova Zelândia. No ano passado, um casal francês iniciou uma volta ao mundo a bordo de um Super Petrel LS produzido no Brasil.

A Scoda monta também o avião Dynamic WT-9, criado na Eslováquia pela Aerospoll.


Volato 400 produzido na fábrica da empresa em Bauru (foto: Divulgação)

Volato

A Volato surgiu como fornecedora da Embraer, mas o sonho de fabricar seu próprio avião falou mais alto. Os engenheiros Marcos Vilela e Zizo Sola, fundadores da empresa, procuraram, então, o projetista norte-americano Richard Trickell para desenvolver um novo modelo.

Com experiência em projetos de aviões leves nos Estados Unidos, Trickell se mudou para Bauru, no interior de São Paulo, para dar desenvolver o Volato 400. Ele tem capacidade para quatro passageiros, velocidade de 260 km/h e autonomia para quatro horas e meia de voo.

A empresa também produz uma versão menor do avião. O Volato 200 tem capacidade para dois passageiros e velocidade de 210 km/h.


Hangar da Inpaer com aviões produzidos pela empresa (foto: Divulgação)

Inpaer

A Inpaer começou o desenvolvimento de seu avião antes mesmo da fundação da empresa, criada por Caio Jordão. Em 2001, foi criado o primeiro protótipo do modelo Conquest 160. Depois de alguns testes em solo, o avião voou pela primeira vez em abril de 2002. A criação oficial da empresa, no entanto, só aconteceu em agosto daquele ano.

No ano seguinte, a empresa criou seu segundo modelo de avião, o Conquest 180, e quatro anos mais tarde o avião Excel. O crescimento da Inpaer, no entanto, só se consolidou em 2012 com a inauguração de uma nova fábrica de 5.000 m² em São João da Boa Vista, no interior de São Paulo.

Em 2014, a empresa sofreu uma reestruturação interna e recebeu investimento de R$ 35 milhões dos empresários Milton Roberto Pereira e Hélio Gardini. Nessa nova fase, a Inpaer lançou o modelo New Conquest, que ainda aguarda ser certificado pelas autoridades aeronáuticas.


Seamax já produziu 135 aviões do modelo M-22, vendidos para mais de 50 países (foto: Divulgação)

Seamax

O avião anfíbio brasileiro Seamax M-22 já conta com mais de 135 unidades voando em mais de 50 países. Foi criado pelo designer e engenheiro Miguel Rosário em 1998 e fez o primeiro voo em 2001. O M-22 tem capacidade para dois passageiros, velocidade de 185 km/h e autonomia de cinco horas de voo e pode pousar na terra e na água.

A empresa foi criada no Rio de Janeiro, mas em 2015 se transferiu para São Paulo. Com foco de vendas no mercado externo, a Seamax fez uma parceria com a Embry-Riddle Aeronautical University e planeja construir uma fábrica nos Estados Unidos.


Avião elétrico desenvolvido pela ACS Aviation (foto: Divulgação)

ACS Aviation

Criada em 2006 por um grupo de engenheiros com experiência na área aeronáutica, a empresa produz desde aeronaves acrobáticas até componentes para o mercado aeroespacial. O principal modelo produzido pela empresa é o ACS Sora-100, um avião experimental de dois lugares.

A ACS Aviation trabalha atualmente no desenvolvimento do primeiro avião elétrico tripulado brasileiro, que já está na fase de testes. O primeiro voo do SORA-e foi realizado em maio de 2015.

Com sede em São José dos Campos e, portanto, vizinha da Embraer, a empresa também presta serviços de engenharia aeronáutica para o mercado aeroespacial brasileiro.


Avião da Novaer para ser utilizado em treinamento militar (foto: Divulgação)

Novaer

Criada em 1998 para prestar serviços de engenharia aeronáutica, a Novaer iniciou a produção do primeiro protótipo do avião T-Xc somente em 2013. O modelo é um avião de treinamento militar que pode ser uma alternativa mais moderna e econômica para substituir as aeronaves T-25 Universal usadas pela FAB (Força Aérea Brasileira).

O T-Xc fez ser seu primeiro voo de testes em agosto de 2014 e, em dezembro daquele ano foi rebatizado para Novaer Sovi. O avião continua em testes e aguardando a certificação das autoridades aeronáuticas.

Ao longo da história da Novaer, seu grande negócio foi a produção de trens de pouso para aviões, como os modelos utilizados pelo avião T-27 Tucano produzido pela Embraer e utilizado pela FAB.

GOL LINHAS AÉREAS. BOEING. REUTERS. 5 DE SETEMBRO DE 2017. Gol anuncia transações de 12 aeronaves Boeing 737

SÃO PAULO (Reuters) - A Gol Linhas Aéreas acertou a venda e arredamento (sale e leaseback) de sete aeronave Boeing, sendo cinco 737 Max 8 e duas 737-800 Next Generation com a GE Capital Aviation Services (Gecas), informou a companhia nesta terça-feira e comunicado ao mercado.

A Gol anunciou também o arrendamento operacional direto de cinco 737 MAX 8 adicionais. Com autonomia de 6,5 quilômetros, essas novas aeronaves permitem que a empresa ofereça voos sem escalas do Brasil para quaisquer destinos da América Latina e na Flórida (EUA), disse a companhia em comunicado.

“Essas transações com a Gecas ampliarão a quantidade de aeronaves Boeing 737 MAX 8 planejadas para 2018 de cinco para seis, sem alterar o plano de frota de 121 aeronaves no final de 2018,” comenta Celso Ferrer, vice-presidente de Planejamento da GOL, em comunicado. A GOL possui atualmente uma frota de 120 aeronaves Boeing 737.

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LGCJ.: