US ECONOMICS

NAFTA

DoS. May 31, 2017. Secretary Tillerson's Meeting With Canadian Foreign Minister Freeland and Mexican Foreign Secretary Videgaray

Washington, DC. Spokesperson Heather Nauert. U.S. Secretary of State Rex Tillerson hosted a working breakfast this morning with Canada’s Minister of Foreign Affairs Chrystia Freeland and Mexico’s Secretary of Foreign Relations Luis Videgaray at the Department of State in Washington, D.C. The three leaders discussed today’s Organization of American States (OAS) Meeting of Consultation of Ministers of Foreign Affairs on Venezuela; the OAS General Assembly in Cancun, Mexico, June 19-21, 2017; and other regional issues.

VENEZUELA

DoS. May 31, 2017. Remarks at the Meeting of the Organization of American States. Thomas A. Shannon, Jr. Under Secretary for Political Affairs 

Washington, DC. UNDER SECRETARY SHANNON: Thank you, Mr. Chairman. To you, sir, to the Secretary General and to all my colleagues, I extend my respect and gratitude for your presence here today as we discuss the increasingly dire situation in Venezuela. Over the last 18 months, we have seen a dramatic erosion of constitutional rule in Venezuela. This extends from disputes over the National Assembly’s makeup and powers; the thwarting of the recall referendum late last year; the Supreme Court’s assumption of basic legislative functions in recent months; the ongoing imprisonment of opposition leaders and other restrictions on individual freedoms, including the use of military tribunals to try civilians; the violent repression of peaceful protests; and, most recently, the effort to seat a constitutional assembly to usurp the role of the National Assembly. All of these signal a rupture in Venezuela’s democratic and constitutional order.

At the same time, we have all been moved by the humanitarian hardships faced by 31 million Venezuelans. Economic stagnation has given way to hyperinflation and increasing economic instability. Venezuelan citizens struggle to maintain even basic access to food and medicine. The United States has condemned the government’s violent crackdown against the parties of the parliamentary majority and civil society. In just the past two months of political protests, as has been noted, more than 60 people have been killed, more than 1,000 injured, and nearly 3,000 detained, including 331 civilians charged criminally by military courts. I know many other states have been similarly disturbed by the course of events in Venezuela and ever more determined to do what we can to address it.

Mr. Chairman, beyond this region, the European Union and the Vatican have also expressed grave concerns regarding events unfolding in Venezuela. We also have seen a growing willingness among Venezuela’s neighbors to assist in finding a peaceful, democratic, and comprehensive solution to the problems facing the Venezuelan people. Let me underscore my nation’s continuing call for nonviolence in the streets of Venezuela. The rights of peaceful assembly and peaceful protest ought to be protected and not repressed.

The unfortunate decision by the Government of Venezuela to initiate the nation’s withdrawal from this organization will do nothing to resolve the country’s woes. Withdrawal will only deprive Venezuelans of the tools and institutions they need just when they need them most.

Mr. Chairman, instead of abandoning our hemispheric community of democratic nations and further isolating itself from the international community, we urge the Venezuelan Government to fulfill the commitments it freely made last fall during its participation in the Vatican-backed dialogue process – namely, to promote free elections, respect the independence of the National Assembly, respect the freedoms of all of Venezuela’s political prisoners, and meet the humanitarian needs of the Venezuelan people.

The Organization of American States can partner with other actors in the international community on a renewed effort to identify an agreed path out of the polarization and violence we see to Venezuela toward a better future.

The United States supports the proposal contained in the draft declarations calling for the establishment of a contact group to guide the next stage of our diplomatic efforts. We believe there is an international role in the rebuilding of trust among the main political actors in Venezuela, as well as the reduction of tensions among citizens and their institutions.

Any new effort must begin with concrete confidence-building steps of the kind laid out in our declarations today. Many of these are no more than fulfillment of existing constitutional obligations the government has bypassed or ignored. Our goal is to return to the full respect for the rule of law, the full respect for freedoms of political expression and participation.

Mr. Chairman, the collective commitment to promote and consolidate democracy that we, the nations of the Americas, have enshrined in core OAS instruments remains a model for other regions in the world. Today is an opportunity for us to demonstrate that this commitment remains alive and well and relevant to the current plight of our Venezuelan neighbors. Let us continue to show the world that inter-American solidarity can help find a path back to peace and prosperity for an essential member of our American family, always mindful that our solidarity is based on the respect and legitimacy that extends from the self-determination of peoples and not the self-perpetuation of governments. Thank you very much.

MONETARY POLICY

FED. June 01, 2017. Speech. Thoughts on the Normalization of Monetary Policy. Governor Jerome H. Powell. At the Economic Club of New York, New York, New York

Thank you for the opportunity to speak here at the Economic Club of New York. Today I will discuss the ongoing progress of our economy and the prospects for returning both the federal funds rate and the size of the Fed's balance sheet to more normal levels. As always, the views I express here are mine and not necessarily those of the Federal Open Market Committee (FOMC).

Economic Developments

The Federal Reserve is committed to fulfilling our statutory mandate of stable prices and maximum employment. To begin with the labor market, many indicators suggest that the economy is close to full employment. In April, the unemployment rate was 4.4 percent, a level not reached since May 2007 and below most current estimates of the natural rate of unemployment (figure 1).1 Estimates of the natural rate are inherently uncertain, but other labor market measures are also near their pre-crisis levels, including a broader measure of labor market underutilization that includes those who would like to work but have not recently looked for a job and those working part time who want full-time work.2 The labor force participation rate, which had declined sharply after the crisis, has now been roughly stable for 3-1/2 years, which represents an improvement against its estimated downward trend (figure 2). Participation is now close to estimates of its trend level.3

Wage data have gradually moved up, consistent with a tightening labor market. Although average hourly earnings are rising only about 2.5 percent per year, slower than before the crisis, much of that downshift may reflect the slowdown in productivity growth we have experienced. For example, over the past three years, unit labor costs--that is, nominal wages adjusted for increases in productivity--have been generally rising a bit faster than prices.4

Turning to inflation, the FOMC interprets price stability to mean inflation of 2 percent as measured by the price index for personal consumption expenditures (PCE).5 This objective is symmetric, so the Committee would be concerned if inflation were to run persistently above or below this target. Inflation has run below 2 percent for most of the period since the financial crisis, reflecting generally soft economic conditions as well as transitory factors such as the earlier declines in energy prices. But over the past two years, inflation has moved gradually closer to our objective. Prices rose 1.6 percent over the 12 months ending in April, compared with only 0.2 percent two years earlier (figure 3). But much of that movement reflects price changes in the often-volatile energy and food components of the index. Core inflation, which excludes food and energy prices, has proven historically to be a better indicator of where overall inflation is heading, although it, too, can be affected by transitory factors such as import prices. Core inflation was 1.5 percent for the 12 months through April. This measure has also risen since 2015, although its gradual increase appears to have paused because of weak inflation readings for March and April. Some of the recent weakness can be explained by transitory factors. And there are good reasons to expect that inflation will resume its gradual rise. Incoming spending data have been relatively strong, and the labor market should continue to tighten, exerting some upward pressure on wages and prices. Nonetheless, it is important that the Committee assess incoming inflation data carefully and continue to demonstrate a strong commitment to achieving our symmetric 2 percent objective.

Despite strong job gains, very weak productivity gains have led to disappointingly slow economic growth of only about 2 percent over the course of this expansion (figure 4). While monetary policy can contribute to growth by supporting a durable expansion in a context of price stability, it cannot reliably affect the long-run sustainable level of the economy's growth.6 The success of monetary policy should be judged by the economy's performance against our statutory mandates of price stability and maximum employment. Today, the economy is as close to our assigned goals as it has been for many years (figure 5).

My baseline expectation is that the economy will continue on a path of growth of about 2 percent, strong job creation and tightening labor markets, and inflation moving up toward our 2 percent target. I expect that unemployment will decline a bit further and remain at low levels for some time, which could draw more workers into the workforce, put upward pressure on wages, or cause businesses to invest more as labor costs rise, all of which I would view as desirable outcomes. Risks to the forecast now seem more balanced than they have been for some time. In particular, the global picture has brightened as growth and inflation have broadly moved up for the first time in several years. Here at home, risks seem both moderate and balanced, including the downside risk of lower inflation and the upside risk of labor market overheating.

Monetary Policy Normalization

The healthy state of our economy and favorable outlook suggest that the FOMC should continue the process of normalizing monetary policy. The Committee has been patient in raising rates, and that patience has paid dividends. While the recent performance of the labor market might warrant a faster pace of tightening, inflation has been below target for five years and has moved up only slowly toward 2 percent, which argues for continued patience, especially if that progress slows or stalls. If the economy performs about as expected, I would view it as appropriate to continue to gradually raise rates. I would also see it as appropriate to begin the process of reducing the size of the balance sheet later this year. Of course, both decisions will depend on the performance of the economy.

To put this process in context, consider where we have come from. Ten years ago, in the summer of 2007, we were just entering the most painful economic crisis since the Great Depression. The crisis and its aftermath prompted large-scale policy interventions by the Federal Reserve and other authorities to avert the collapse of the financial system and prevent the economy from spiraling into depression.

Most of the Federal Reserve's targeted financial measures--such as liquidity facilities to ensure the flow of credit to households and businesses--were withdrawn soon after the crisis as orderly conditions resumed in financial markets. In contrast, the FOMC's easing of monetary policy increased over time as the longer-term economic effects of the crisis gradually became clear. From 2007 through 2013, the FOMC added ever greater support for the economy.7 From late 2008, with rates pinned at the zero lower bound, the Committee resorted to unconventional policies to put additional downward pressure on long-term rates, including strong calendar-based forward guidance regarding the likely future path of the federal funds rate, and several rounds of large-scale asset purchases (often referred to as quantitative easing (QE)).8

Both the federal funds rate and the balance sheet are currently set at levels intended to provide significant support to economic activity. Normalization of the stance of monetary policy will return both tools to a more neutral setting over time. That process can be said to have begun in 2014, when the FOMC ended its asset purchases and began active discussions on lifting the federal funds rate from its lower bound.9 Our first rate hike came in December 2015, with another in December 2016, and one additional increase so far this year. The normalization process is projected to have several years left to run.

In the case of the federal funds rate, the endpoint of that process will occur when our target reaches the long-run neutral rate of interest. Estimates of that rate are subject to significant uncertainty. The median estimate of its level by FOMC participants in March was 3 percent, more than a full percentage point below pre-crisis estimates. This decline in the long-run neutral rate, and an even larger decline in the short-run neutral rate, imply that even the very low rates of recent years may be providing less support to the economy than may appear. At present, the median FOMC participant estimates that we will reach a long-run neutral level by year-end 2019 if the economy performs about as expected (figure 6).

The Balance Sheet

In September 2014, the FOMC outlined its plans for the balance sheet. That initial guidance has been supplemented over time in other FOMC communications, most recently in the minutes of the May meeting. Here is a summary of the key points:

• Normalization of the balance sheet will commence only after the normalization of the level of the federal funds rate is well under way.10 Most FOMC participants think that this condition will be satisfied later this year if the economy continues broadly on its current path.11
• The balance sheet will be allowed to shrink passively as our holdings of Treasury and agency securities mature (or prepay) and roll off.12
• The process will be gradual and predictable. As noted in the May minutes, although no decisions have been made, the Committee has discussed preannouncing a schedule of gradually increasing caps on the dollar value of securities that would be allowed to run off in a given month.
• The Committee will continue to use the federal funds rate as its principal tool for adjusting the stance of monetary policy.13
• Once the process of balance sheet normalization has begun, it should continue as planned as long as there is no material deterioration in the economic outlook.14
• In the long run, the balance sheet should be no larger than it needs to be to allow the Committee to conduct monetary policy under its chosen framework.15

Taken together, the Committee's communications present the broad outline of our likely approach to normalizing the balance sheet. Although the process of normalizing the size of the balance sheet will be in the background, that process will interact with the Committee's decisions regarding the federal funds rate. As the Fed's balance sheet shrinks, so debt held by the public will grow, which in theory should tighten financial conditions by putting upward pressure on long-term rates. Any such tightening could affect the Committee's decisions on the federal funds rate. But how big is this effect likely to be?

Model-based approaches to that question estimate changes to financial conditions through increases in the term premium as the balance sheet shrinks. These estimates vary but are generally modest.16 One reason is that, for several years, the FOMC has signaled its intention to normalize the balance sheet as economic conditions allow, and so some of the effects of normalization should already be priced in. A recent research paper by Federal Reserve staff estimated that unconventional policies are holding down term premiums by about 100 basis points, but that these effects should decline to about 85 basis points by the end of 2017 as market participants see the normalization process approaching.17 The same approach suggests that bringing forward the date of the start of the anticipated phasing out of the Federal Reserve's reinvestments from mid-2018 to the end of 2017 should have raised the term premium by only about 5 basis points.18 Of course, markets sometimes react quite differently than expected, as the 2013 taper tantrum showed.

The market's response to recent changes in expectations for reinvestment policy also suggests that there need not be a major reaction when the Committee begins to phase out reinvestments. Long-term rates did not react strongly to the reinvestment discussions in the minutes for the FOMC's March and May meetings, which led market participants to bring forward their expectations about the starting date for this process by about six months (figure 7).19 A recent survey of economists also suggests that they expect that a gradual, well-telegraphed reduction in the Fed's balance sheet should have modest effects.20 These results augur well for an orderly phaseout of reinvestments. If changes to reinvestment policy do tighten financial conditions more than anticipated, then I expect that the FOMC would take that into account.

The Long-Run Framework

Over the next few years, the runoff of assets acquired through QE is expected to reduce the balance sheet substantially below its current level of $4.5 trillion. In the long run, the ultimate size of the balance sheet will depend mainly on the demand for Federal Reserve liabilities--currency, reserves, and other liabilities--and on the Committee's long-run framework for setting interest rates.21

The next slide compares the Fed's balance sheet of May 2007 with that of May 2017 (figure 8). On the asset side, the balance sheet increased by about $3.5 trillion as the FOMC acquired securities in its QE programs. These assets were matched on the liability side of the Federal Reserve's balance sheet by a $2.2 trillion increase in reserve balances held by commercial banks, a $700 billion increase in currency outstanding, and a $500 billion increase in other liabilities.

As can be seen more clearly in the next slide, prior to the crisis, currency was the Fed's main liability (figure 9). Currency outstanding has nearly doubled over the past 10 years to $1.5 trillion, growing at a compound annual rate of 6.8 percent. This growth reflects strong domestic and international demand for U.S. currency, which is expected to continue. The eventual level of demand for reserves is less certain but is highly likely to exceed pre-crisis levels when reserve balances averaged only about $15 billion. Reserves are the ultimate "safe asset," and demand for safe assets has increased substantially over time because of long-run trends, including regulatory requirements. Other liabilities include the Treasury General Account, the foreign repurchase agreement (or repo) pool, balances held at the Fed by designated financial market utilities, and other items.

To gain a sense of the possible long-run size of the balance sheet, the next slide shows simulations under three different assumptions for the ultimate level of reserve balances: $100 billion, $600 billion, and $1 trillion (figure 10).22 These simulations show that, due to the growth of currency and other liabilities, the balance sheet will remain considerably above its pre-crisis levels even if reserves were to fall back to $100 billion (the black line). At its current growth rate, currency in circulation would reach $2 trillion by 2022 and $2.8 trillion in 2027. Even in the low case in which reserves decline to $100 billion, our balance sheet would be about $2.4 trillion in 2022 and would grow from there in line with currency demand. If the long-run level of reserves is $600 billion in 2022, then the balance sheet would be about $2.9 trillion.23

The appropriate long-run level of reserves will also depend on the operating framework the Committee chooses. Before the crisis, reserves were scarce, and the Committee used open market operations to control the federal funds rate by managing reserve supply. This process was operationally and resource intensive for the Desk and its counterparties. As a consequence of QE, however, reserves have been highly abundant and will remain so for some years. To affect financial conditions, the Federal Reserve has therefore used administered rates, including the interest rate paid on excess reserves (IOER) and, more recently, the offering rate of the overnight reverse repurchase agreement (ON RRP) facility. This approach, sometimes referred to as a "floor system," is simple to operate and has provided good control over the federal funds rate. In November 2016, when the Committee discussed using a floor system as part of its longer-run framework, I was among those who saw such an approach as "likely to be relatively simple and efficient to administer, relatively straightforward to communicate, and effective in enabling interest rate control across a wide range of circumstances."24

Some have advocated a return to a framework similar to the pre-2007 system, in which the volume of reserves would likely be far below its present level and the federal funds rate would be managed by frequent open market operations.25 This "corridor" framework remains a feasible option, although, in my view, it may be less robust over time than a floor system.

Concluding Remarks

After a tumultuous decade, the economy is now close to full employment and price stability. The problems that some commentators predicted have not come to pass. Accommodative policy did not generate high inflation or excessive credit growth; rather, it helped restore full employment and return inflation closer to our 2 percent goal. The current discussions of the normalization of monetary policy are a result of that success.

1. For example, the Congressional Budget Office estimates that the natural rate of unemployment is currently 4.7 percent. The March 2017 Blue Chip Economic Indicators reported that the consensus forecast for the unemployment rate over 2024 to 2028 was 4.7 percent, with the top 10 projections averaging 5.1 percent and the bottom 10 averaging 4.3 percent. The median estimate of the longer-run normal rate of unemployment in the March 2017 Summary of Economic Projections was 4.7 percent. The uncertainty around these estimates is large. The canonical paper by Staiger, Stock, and Watson puts the 95 percent confidence interval at 1-1/2 percentage points on either side of the point estimate; see Douglas Staiger, James H. Stock, and Mark W. Watson (1997), "How Precise Are Estimates of the Natural Rate of Unemployment?" in Christina D. Romer and David H. Romer, eds., Reducing Inflation: Motivation and Strategy (Chicago: University of Chicago Press). 
2. The broader measure is the Bureau of Labor Statistics' U-6 alternative measure of labor underutilization. 
3. The labor force participation rate is currently slightly below the Congressional Budget Office's estimate of trend and slightly above trend estimates based on the methodology of Aaronson and others. See Congressional Budget Office (2017), The Budget and Economic Outlook: 2017 to 2027 (Washington: CBO, January); and Stephanie Aaronson, Tomaz Cajner, Bruce Fallick, Felix Galbis-Reig, Christopher Smith, and William Wascher (2014), "Labor Force Participation: Recent Developments and Future Prospects," Brookings Papers on Economic Activity, Fall, pp. 197-275. 
4. There are several other measures of nominal wage growth in addition to the Bureau of Labor Statistics' (BLS) average hourly earnings. The BLS employment cost index measure of year-over-year wage and salary growth was also 2.5 percent in the first quarter, while the BLS measure of compensation per hour rose to 3.9 percent. Compensation per hour is quite volatile and subject to large revisions. The unit labor cost measure is based on the BLS measures of compensation per hour and productivity for the business sector. All of these measures indicate that compensation has picked up in recent years. 
5. See Federal Open Market Committee (2017), Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy (PDF), amended effective January 31 (original version adopted effective January 24, 2012). 
6. I have argued elsewhere that we need to find ways to increase our long-term growth and spread that prosperity broadly if we are to avoid this "low growth trap." We need policies that support business investment, labor force participation, and productivity growth. Increased spending on public infrastructure may raise private-sector productivity over time. Greater support for public and private research and development, encouragement of workers to increase their skills, and policies that improve product and labor market dynamism may also be fruitful. See Jerome H. Powell (2016), "Recent Economic Developments and Longer-Run Challenges," speech delivered at the Economic Club of Indiana, Indianapolis, Indiana, November 29, 
7. A chronology of changes in the FOMC's target federal funds rate is available on the Board's website at https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket.htm. 
8. The FOMC's purchases of longer-term securities (U.S. Treasury securities, agency debt obligations, and agency-guaranteed mortgage-backed securities) reduced the outstanding stock of these securities available in the market and therefore tended to put upward pressure on bond prices and downward pressure on their yields--specifically, on the term premium component of longer-term interest rates. This unconventional monetary policy was an appropriate means of providing a boost to spending by households and firms during a period of economic slack, when our ability to provide accommodation by conventional means was limited by the fact that the federal funds rate had reached almost zero. 
9. Over this period, the size of the balance sheet has been maintained by our reinvestment policy, which I will consider later in the remarks. 
10. See Board of Governors of the Federal Reserve System (2015), "Federal Reserve Issues FOMC Statement," press release, December 16. 
11. See Board of Governors of the Federal Reserve System (2017), "Minutes of the Federal Open Market Committee, May 2-3, 2017," press release, May 24. 
12. See Board of Governors of the Federal Reserve System (2014), "Federal Reserve Issues FOMC Statement on Policy Normalization Principles and Plans," press release, September 17. 
13. See Board of Governors of the Federal Reserve System (2017), "Minutes of the Federal Open Market Committee, March 14-15, 2017," press release, April 5. 
14. See Board of Governors, "Minutes of the Federal Open Market Committee, May 2-3, 2017," in note 11. 
15. See Board of Governors, "Federal Reserve Issues FOMC Statement on Policy Normalization Principles and Plans," in note 12. 
16. See, for example, Eric M. Engen, Thomas Laubach, and David Reifschneider (2015), "The Macroeconomic Effects of the Federal Reserve's Unconventional Monetary Policies (PDF)," Finance and Economics Discussion Series 2015-005 (Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, February), http://dx.doi.org/10.17016/FEDS.2015.005; Brian Bonis, Jane Ihrig, and Min Wei (2017), "The Effect of the Federal Reserve's Securities Holdings on Longer-Term Interest Rates," FEDS Notes (Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, April 20), https://dx.doi.org/10.17016/2380-7172.1977; and Troy Davig and A. Lee Smith (2017), "Forecasting the Stance of Monetary Policy under Balance Sheet Adjustments (PDF)," Macro Bulletin (Kansas City, Mo.: Federal Reserve Bank of Kansas City, May 10). 
17. See Bonis, Ihrig, and Wei, "Effect of the Federal Reserve's Securities Holdings," in note 16. 
18. Of course, estimates of the effects of monetary policy on term premiums often differ. Engen, Laubach, and Reifschneider estimated that the Federal Reserve's asset purchases are currently holding down term premiums by about 60 basis points, less than the estimate of Bonis, Ihrig, and Wei, but their findings still imply a similar small effect of bringing forward the date of normalization by six months; see Bonis, Ihrig, and Wei, "Effect of the Federal Reserve's Securities Holdings," and Engen, Laubach, and Reifschneider, "Macroeconomic Effects," in note 16. 
19. See the results of the March and May 2017 primary dealer surveys, which are available on the Federal Reserve Bank of New York's website at https://www.newyorkfed.org/markets/primarydealer_survey_questions.html. 
20. See David Harrison (2017), "Economists See Modest Impact from a Fed Balance-Sheet Reduction," Wall Street Journal, May 11. 
21. For a more detailed discussion of the longer-run framework, see Lorie K. Logan (2017), "Implementing Monetary Policy: Perspective from the Open Market Trading Desk," speech delivered at the Money Marketeers of New York University, New York, May 18. 
22. The intermediate figure of $600 billion is based on the Federal Reserve Bank of New York's May 2017 surveys of primary dealers and market participants. Following the 2017 study by Ferris, Kim, and Schlusche, the federal funds rate path used in the balance sheet simulations consists of the modal path given in the FOMC participants' Summary of Economic Projections (SEP); see Erin E. Syron Ferris, Soo Jeong Kim, and Bernd Schlusche (2017), "Confidence Interval Projections of the Federal Reserve Balance Sheet and Income," FEDS Notes (Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System, January 13), https://dx.doi.org/10.17016/2380-7172.1875. In the simulations shown here, the SEP used pertains to the projections submitted in conjunction with the March 2017 FOMC meeting. All three of the simulated balance sheet paths shown are predicated on a 12-month reinvestment phaseout commencing in late 2017. The FRB/US model is used to generate the associated paths of the 10-year Treasury yield as well as the paths of other financial and macroeconomic variables. Different paths of these variables imply different trajectories of the balance sheet, in part by changing the implied path of currency in circulation. Other assumptions used in generating the simulations are like those described in Ferris, Kim, and Schlusche (2017). The time of balance sheet normalization is defined as the point at which reserve balances decline to their assumed terminal value. Both in Ferris, Kim, and Schlusche (2017) and in the illustration here, the evolution of the balance sheet is represented by the path of the Federal Reserve's System Open Market Account holdings. 
23. In the simulations from which these values are obtained, it is assumed that some prominent items in the "Other liabilities" category diminish to zero by the end of 2022. 
24. See Board of Governors of the Federal Reserve System (2016), "Minutes of the Federal Open Market Committee, November 1-2, 2016," press release, November 23, paragraph 6. 
25. See, for example, John B. Taylor (2016), "Interest on Reserves and the Fed's Balance Sheet," Cato Journal, vol. 36 (Fall), pp. 711-20. 

FULL DOCUMENT: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/files/powell20170601a.pdf

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PIB

IBGE. 01/06/2017. PIB sobe 1,0% no primeiro trimestre de 2017

No primeiro trimestre de 2017, o Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 1,0% em relação ao quarto trimestre de 2016, na série com ajuste sazonal. Esta foi a primeira alta nessa comparação, após oito trimestres consecutivos de queda. Na comparação com igual período de 2016, o PIB recuou 0,4%. No acumulado dos quatro trimestres terminados no primeiro trimestre de 2017, o PIB teve queda de 2,3% em relação aos quatro trimestres imediatamente anteriores.
Em valores correntes, o PIB no primeiro trimestre de março de 2017 totalizou R$ 1,6 trilhão. A taxa de investimento no primeiro trimestre de 2017 foi de 15,6% do PIB, abaixo da observada no mesmo período do ano anterior (16,8%). A taxa de poupança foi de 15,7%, ante 13,9% no mesmo período de 2016.

TABELA I.1 - Principais resultados do PIB a preços de mercado do 1º Trimestre de 2016 ao 1º Trimestre de 2017

Taxas (%)	2016.I	2016.II	2016.III	2016.IV	2017.I
Acumulado ao longo do ano / mesmo período do ano anterior < Anexo: Tabela 3 >	-5,4	-4,5	-4,0	-3,6	-0,4
Últimos quatro trimestres / quatro trimestres imediatamente anteriores < Anexo: Tabela 4 >	-4,7	-4,8	-4,4	-3,6	-2,3
Trimestre / mesmo trimestre do ano anterior < Anexo: Tabela 2 >	-5,4	-3,6	-2,9	-2,5	-0,4
Trimestre / trimestre imediatamente anterior (com ajuste sazonal) < Anexo: Tabela 7 >	-1,0	-0,3	-0,6	-0,5	1,0

Fonte: IBGE, Diretoria de Pesquisas, Coordenação de Contas Nacionais

O PIB apresentou crescimento de 1,0% na comparação do primeiro trimestre de 2017 contra o quarto trimestre de 2016, levando-se em consideração a série com ajuste sazonal.
A Agropecuária teve expansão de 13,4%, a Indústria cresceu 0,9% e os Serviços (0,0%) apresentaram estabilidade.
PIB cai 0,4% em relação ao primeiro trimestre de 2016
Quando comparado a igual período do ano anterior, o PIB caiu 0,4% no primeiro trimestre de 2017, o décimo segundo resultado negativo consecutivo nesta base de comparação. O Valor Adicionado a preços básicos teve variação negativa de 0,3% e os Impostos sobre Produtos Líquidos de Subsídios recuaram em 0,8%.
Dentre as atividades que contribuem para a geração do Valor Adicionado, a Agropecuária cresceu 15,2% em relação a igual período do ano anterior. A Indústria sofreu queda de 1,1%. O valor adicionado de Serviços caiu 1,7% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
Pelo oitavo trimestre seguido, todos os componentes da demanda interna apresentaram resultado negativo na comparação com igual período do ano anterior. No primeiro trimestre de 2017, a Despesa de Consumo das Famílias caiu 1,9%.
Esse resultado pode ser explicado pelo comportamento dos indicadores de crédito e mercado de trabalho ao longo do período. A Formação Bruta de Capital Fixo sofreu contração de 3,7% no primeiro trimestre de 2017, a décima segunda consecutiva.
No setor externo, as Exportações de Bens e Serviços apresentaram crescimento de 1,9%, enquanto que as Importações de Bens e Serviços se expandiram em 9,8% no primeiro trimestre de 2017.
PIB acumula queda de 2,3% nos quatro últimos trimestres
O PIB acumulado nos quatro trimestres terminados em março de 2017 recuou 2,3% em relação aos quatro trimestres imediatamente anteriores. Esta taxa resultou da contração de 2,1% do Valor Adicionado a preços básicos e do recuo de 4,1% nos Impostos sobre Produtos Líquidos de Subsídios.
O resultado do Valor Adicionado neste tipo de comparação decorreu dos seguintes desempenhos: Agropecuária (0,3%), Indústria (-2,4%) e Serviços (-2,3%).
PIB chega a R$ 1,6 trilhão no primeiro trimestre de 2017
O Produto Interno Bruto no primeiro trimestre de 2017 totalizou R$ 1,595 trilhão, sendo
R$ 1,381 trilhão referentes ao Valor Adicionado a preços básicos e R$ 213,6 bilhões aos Impostos sobre Produtos líquidos de Subsídios.
A Agropecuária registrou R$ 93,4 bilhões, a Indústria R$ 291,1 bilhões e os Serviços R$ 996,4 bilhões.
Entre os componentes da despesa, a Despesa de Consumo das Famílias totalizou R$ 1,004  trilhão, a Despesa  de Consumo do Governo R$ 307,6 bilhões e a Formação Bruta de Capital Fixo R$ 248,6 bilhões.
A taxa de investimento no primeiro trimestre de 2017 foi de 15,6% do PIB, abaixo do observado no mesmo período do ano anterior (16,8%), enquanto a taxa de poupança foi de 15,7%, ante 13,9% no mesmo período de 2016.

Depois de oito trimestres de queda PIB sobe 1,0%

No primeiro trimestre de 2017, o Produto Interno Bruto (PIB) do país cresceu 1,0% em relação ao quarto trimestre de 2016, na série com ajuste sazonal. Esta foi a primeira alta do PIB nessa comparação, depois de oito trimestres consecutivos de queda.



Nessa mesma comparação, a Agropecuária cresceu 13,4 e, segundo a Coordenadora das Contas Nacionais do IBGE, Rebeca Palis, este setor foi o principal responsável pela alta do PIB em relação ao trimestre anterior. “Em 2017, a Agropecuária mostra um ótimo desempenho, que ainda contrasta com uma base deprimida em 2016, quando esse setor havia recuado 6,6%”, disse a economista.
Ainda em relação ao trimestre anterior, o setor de Serviços (0,0%) ficou estável e a Indústria cresceu 0,9%. Para Rebeca, a alta da Indústria também contribuiu para a recuperação do PIB no primeiro trimestre de 2017. “Na série com ajuste sazonal, essa foi a maior taxa do setor desde o segundo trimestre de 2013”, lembrou.
Comparado ao primeiro trimestre de 2016, o PIB recuou 0,4% e, no acumulado dos quatro trimestres, teve queda de 2,3%.
Em valores correntes, o PIB no primeiro trimestre de 2017 chegou a R$ 1,6 trilhão. Já a taxa de investimento recuou para 15,6% e ficou abaixo da observada no mesmo período de 2016 (16,8%), enquanto a taxa de poupança subiu para 15,7%, superando os 13,9% observados no mesmo período de 2016.
Por Luiz Bello, jornalista do IBGE

DOCUMENTO COMPLETO: ftp://ftp.ibge.gov.br/Contas_Nacionais/Contas_Nacionais_Trimestrais/Fasciculo_Indicadores_IBGE/pib-vol-val_201701caderno.pdf

PORTAL BRASIL. 01/06/2017. ECONOMIA E EMPREGO. Retomada da economia. Economia cresce e põe fim à recessão histórica. Setor agropecuário foi o que mais avançou no primeiro trimestre de 2017. Com a volta do crescimento econômico, Brasil deixa cenário de recessão no passado. No primeiro trimestre de 2017, a economia brasileira demonstrou reação diante das reformas econômicas

Depois de dois anos da maior recessão da história, a economia brasileira ganhou fôlego diante das reformas econômicas e o País voltou a crescer. No primeiro trimestre de 2017, o Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 1% em comparação com o trimestre imediatamente anterior. Os dados são do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) e foram divulgados nesta quinta-feira (1°).

No primeiro trimestre de 2017, o resultado para o PIB foi influenciado, principalmente, pelo expressivo resultado do setor agrícola. De janeiro a março, a agricultura cresceu 13,4% sobre o trimestre imediatamente anterior, em função da supersafra deste ano.

O desempenho veio acima do esperado tanto pela equipe econômica quanto pelos analistas do mercado financeiro, em uma demonstração da melhora dos indicadores econômicos em meio a um cenário de queda nos juros e na inflação. Para este ano, a projeção aponta para o primeiro crescimento do PIB desde 2014, a uma taxa de 0,5%.

Nesse contexto, a aprovação das reformas econômicas é importante para consolidar esse quadro positivo da economia e impedir o recuo de investimentos e crescimentos no País nos próximos anos. Com o teto dos gastos, a reforma da Previdência Social e a modernização trabalhista devem ampliar a confiança e impulsionar a geração de empregos.

Investimentos

No trimestre, a Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF), como é conhecido o indicador de investimentos, ficou em 15,6% do PIB no trimestre.

Em relação ao trimestre imediatamente anterior, os investimentos ficaram estáveis em queda de 1,6%, enquanto atenuaram o resultado negativo em relação ao acumulado dos quatro trimestres anteriores. Nessa base comparação, houve um recuo de 6,2% contra retração de 10,2%.

Consumo

Com a queda de juros e da inflação, o consumo das famílias continuou em queda, mas apresentou melhora ao sair de um recuo de 0,5% no último trimestre de 2016 para um resultado negativo de 0,1% no primeiro trimestre deste ano.

No acumulado dos últimos quatro trimestres, o consumo das famílias também apresentou recuperação. As despesas das famílias saíram de um resultado negativo de 4,2% para um recuo de 3,3% de janeiro a março de 2017.

PORTAL BRASIL. 01/06/2017. ECONOMIA E EMPREGO. Crescimento. PIB agropecuário registra maior alta em 21 anos. O grande avanço do setor agropecuário foi importante para a recuperação do Produto Interno Bruto (PIB) no primeiro trimestre. Neste ano, a previsão de supersafra de grãos contribuiu para impulsionar o setor agropecuário

Com o avanço de 1% do Produto Interno Bruto (PIB) no primeiro trimestre, o setor agropecuário voltou a registrar bons números no período. Medido pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), o PIB do setor cresceu 13,4% na comparação com o último trimestre do ano passado, no melhor desempenho em termos trimestrais desde 1996.

Os números reforçam o aumento da produção e da geração de empregos no campo em função da expectativa de supersafra e da retomada das compras de maquinário após a liberação de recursos para programas federais de financiamentos, como o Moderfrota.

Puxada pela perspectiva de uma supersafra e diante das reformas econômicas, que se traduzem em maior credibilidade na economia, a agropecuária conseguiu atingir uma produção recorde.

Apenas entre janeiro a março, a setor gerou R$ 93,402 bilhões em riqueza para o País, ante os R$ 52,871 bilhões registrados no trimestre imediatamente anterior.

Supersafra

Um dos setores mais importantes da economia, a agricultura deve registrar neste ano uma safra recorde de grãos. A projeção é de que a colheita chegue a 232 milhões de toneladas, aumento de 24,3% em relação à temporada passada, segundo a Companhia Nacional de Abastecimento (Conab).

PORTAL BRASIL. 01/06/2017. ECONOMIA E EMPREGO. PIB. “Brasil saiu da pior recessão do século”, diz Meirelles. Ao comentar o resultado do Produto Interno Bruto, que voltou a crescer depois de oito trimestres de queda, o ministro da Fazenda disse que se trata de um "dia histórico". Para ministro, resultado do PIB mostra que Brasil está na direção correta

Diante do avanço de 1% do Produto Interno Bruto no primeiro trimestre, o ministro da Fazenda, Henrique Meirelles, avaliou nesta quinta-feira (1°) que o Brasil saiu da recessão e que a economia brasileira está na direção correta.

"Hoje é um dia histórico. Depois de dois anos, o Brasil saiu da pior recessão do século. Neste período, milhões de brasileiros perderam seus empregos, milhares de empresas quebraram e o Estado caminhou para a insolvência”, afirmou o ministro, em nota. “O forte crescimento da economia neste início de ano é uma comprovação de que este processo já mudou”, completou.

Puxado pelo desempenho do setor agropecuário, o crescimento do PIB veio acima do esperado tanto pela equipe econômica quanto pelos analistas do mercado financeiro, em uma demonstração da melhora dos indicadores econômicos em meio a um cenário de queda nos juros e da inflação.

Para este ano, a projeção aponta para o primeiro crescimento do PIB desde 2014, a uma taxa de 0,5%. Para consolidar esse crescimento, a aprovação das reformas econômicas, como a da Previdência Social e a modernização trabalhista, possui papel essencial nesse processo.

“Ainda há um caminho a ser percorrido para alcançarmos a plena  recuperação econômica, mas estamos na direção correta”, ressaltou Meirelles.

MF. 01/06/2017. Meirelles comenta resultado do PIB no primeiro trimestre de 2017

“Hoje é um dia histórico. Depois de dois anos, o Brasil saiu da pior recessão do século. Neste período, milhões de brasileiros perderam seus empregos, milhares de empresas quebraram e o Estado caminhou para a insolvência. O Brasil perdeu a confiança dos investidores e a confiança em si mesmo.

O forte crescimento da economia neste início de ano é uma comprovação de que este processo já mudou. Ainda há um caminho a ser percorrido para alcançarmos a plena recuperação econômica, mas estamos na direção correta.”

PORTAL G1. 01/06/2017. Apesar de crescimento do PIB, economia ainda está fraca, dizem especialistas. Crescimento foi puxado pelo setor de agronegócios. Indústria cresceu menos que o esperado e comércio ainda está em estagnação.
Por Luísa Melo e Luis Ottoni*

Apesar de o PIB ter crescido 1% no primeiro trimestre, a economia ainda tem um longo caminho a percorrer para se recuperar, disseram especialistas consultados pelo G1.
"A prova para saber se a gente vai sair da recessão seria um PIB forte no segundo trimestre forte, mas na nossa projeção ele vai perder força", disse Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro IBRE/FGV.
Segundo ela, o crescimento de 0,9% da indústria de janeiro a março veio abaixo do esperado pela FGV e deve provocar uma revisão na estimativa da instituição para o PIB de todo o ano de 2017.
"Sabíamos que ia crescer, a dúvida era a magnitude. Mas (o avanço) veio mais fraco do que o esperado e as informações que temos até abril são de uma estagnada. Provavelmente vamos ter que rever o PIB fechado para o ano de 0,4% para algo entre 0,2% e 0,3%. É um balde de água fria na recuperação", afirmou.
O professor Otto Nogami, do Insper, também diz que é preciso analisar os dados com cuidado antes de cravar que a economia está em recuperação.
"O consumo das famílias e os gastos do governo ainda apresentam queda. Isso sinaliza que tanto no curto quanto no longo prazo a situação ainda é crítica e não mostra de maneira clara a retomada do crescimento".
Indústria se fortalece, mas devagar
Otto Nogami, professor do Insper, também disse que o crescimento da indústria já era esperado e que ele não se deve a um aumento de demanda, mas sim a uma reposição de estoques.
"O consumo caiu, então essa conta não fecha. O que aconteceu é que como o cenário era muito incerto, muitas empresas preferiram queimar estoque do que investir na produção (anteriormente)".
Ele acredita, no entanto, que o segundo trimestre trará números melhores que o primeiro, porque as empresas tendem a fortalecer a produção nesse período, se preparando para as vendas de fim de ano.
Já para o professor Mauro Rochlin, da FGV, o crescimento da indústria “é extremamente auspicioso e esperançoso” e demonstra “que está havendo uma evolução estrutural da atividade econômica”.
Investimentos represados
Para os especialistas, as incertezas trazidas pela crise política podem levar os empresários a represar ainda mais os investimentos, que caíram a menor taxa da série do IBGE.
"Vemos sinais positivos, mas existe a dificuldade de eles passarem para a economia (no longo prazo) por conta da incerteza política. Está dificultando uma transição que já seria difícil", afirmou Silvia.
Ela considera que o nível de investimento no primeiro trimestre foi afetado, além da incerteza política, pela ociosidade da indústria. "A capacidade de investimento não existe, porque o retorno está muito fraco e não há crédito subsidiado porque o governo não pode dar dinheiro para o setor privado", avalia.
Queda menor do consumo
Segundo Silvia Matos, do IBRE/FGV a notícia positiva do primeiro trimestre é que as atividades de outros nichos da economia (como consumo das famílias e serviços) deixaram de cair com força.
"Ver ao menos uma estagnação no setor de serviços já é um bom sinal", disse a pesquisadora, ressaltando que esse setor teve um peso de 73% na formação do PIB de 2016, a preços correntes. A indústria contribuiu com 21% e a agropecuária, 5%.
Nogami, do Insper, pondera que só é possível dizer que a economia está no caminho certo quando há retomada no setor de serviços.
"Isso vai depender muito da confiança do empresário, mas principalmente da confiança do consumidor. A questão política mexe com a percepção das famílias de que há problemas no cenário econômico, e então elas guardam o dinheiro", disse, lembrando que, segundo dados da CNC, 58% das famílias brasileiras estão endividadas, o que também prejudica o desempenho do comércio.
Efeito da safra
Os economistas destacaram que o resultado foi puxado pelo desempenho extraordinário da agropecuária (que cresceu mais de 13% em relação ao trimestre anterior). Eles ponderam que o crescimento da indústria veio abaixo do esperado e que o segmento de serviços (comércio), com grande peso na economia, ainda está estagnado.
"Foi um período muito bom para a safra, a gente já sabia que o PIB seria puxado por esse segmento (de agronegócios). O resultado geral está contaminado por esse choque temporário que mascara o desempenho de outros setores", disse Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro IBRE/FGV.
Para Mauro Rochlin, da FGV, o “clima foi algo decisivo” nesse resultado e, por essa razão, não se pode pensar que o setor vai ajudar no crescimento do PIB durante o ano todo.
O economista ainda pontuou que o câmbio (desvalorização do real) teve um papel decisivo nos resultados. “É notável os dados da exportação. Quando olhamos pela ótica da demanda, assim como a queda da importação, tiveram um papel importante”, disse.
*Sob supervisão de Marina Gazzoni

CNI. 01/06/2017. Atividade industrial cai em abril, informa CNI. Pesquisa Indicadores Industriais mostra que a indústria operou, em média, com 76,7% da capacidade instalada, na série livre de influências sazonais



As horas trabalhadas na indústria caíram 1,3% em abril na comparação com março, na série livre de influências sazonais. Além disso, o setor teve queda de 0,5 ponto percentual na utilização da capacidade instalada e operou, em média, com 76,7% da capacidade instalada em abril. As informações são da pesquisa Indicadores Industriais, divulgada pela Confederação Nacional da Indústria (CNI) nesta quinta-feira, 1º de junho.
O faturamento industrial reduziu 3,1% em abril, descontados os efeitos sazonais. Segundo o levantamento, a queda, que reverte o crescimento ocorrido em março, leva o índice para o menor valor do ano na série dessazonalizada.

Já o emprego caiu 0,6% e a massa salarial reduziu 0,4% em abril, também na série livre de influências sazonais. Somente o rendimento do trabalhador teve alta, pelo segundo mês consecutivo. O indicador, que cresceu 0,5% entre março e abril, foi influenciado pelo recuo acentuado da inflação nos últimos meses.

INDICADORES QUADRIMESTRAIS - Todos os indicadores do primeiro quadrimestre registraram queda na comparação com o mesmo período de 2016. O faturamento ficou 7,8% menor e as horas trabalhadas 4% abaixo do registrado no primeiro quadrimestre de 2016. Já a utilização média da capacidade instalada foi 0,7 ponto percentual menor nos primeiros quatro meses deste ano do que em igual período de 2016.

O emprego teve queda de 4,3% na comparação. Já massa salarial real acumulada no primeiro quadrimestre de 2017 é 4,8% inferior e o rendimento médio está 0,5% abaixo à registrada nos primeiros quatro meses de 2016.

Indicadores Industriais - Atividade e emprego voltam a cair

Em abril, considerando os dados livres de influências sazonais, a maioria dos índices dos Indicadores Industriais mostra variações negativas. A comparação dos indicadores do primeiro quadrimestre de 2017 com o mesmo período de 2016 também registra queda tanto dos índices de atividade quanto dos relacionados ao mercado de trabalho.



Indicadores Industriais: https://static-cms-si.s3.amazonaws.com/media/filer_public/44/60/4460ce84-f953-48f3-9b65-99467e83be08/indicadoresindustriais_abril2017.pdf

MARKIT. REUTERS. 01/06/2017. Em maio, expansão da indústria no Brasil atinge maior nível em mais de 4 anos, mostra PMI

SÃO PAULO (Reuters) - A atividade industrial do Brasil atingiu em maio seu nível mais elevado em mais de quatro anos, em meio à aceleração econômica e maior volume de negócios.

O Índice Gerente de Compras (PMI, na sigla em inglês) do setor industrial, divulgado pelo divulgou o IHS Markit nesta quinta-feira, foi a 52 em maio, maior nível desde fevereiro de 2013, sobre 50,1 registrados em abril. Com isso, o indicador ficou acima da marca de 50, que separa expansão de contração.

"Muitos questionarão o quão longe pode ser a retomada conforme chegamos a meados de 2017, especialmente dado que as reformas econômicas críticas podem ser adiadas após notícias de alegações de corrupção envolvendo o presidente", afirmou a economista da Markit e autora do relatório, em nota, Pollyanna De Lima.

"É vital agora que o governo mantenha a sua agenda de reformas para evitar obstáculos na recuperação econômica", acrescentou.

Pelo levantamento, o volume de novos negócios --maior subcomponente do PMI-- avançou no ritmo mais rápido quase quatro anos e meio. Segundo a pesquisa, 30 por cento dos entrevistados registraram aumentos de pedidos.

O volume de produção da indústria brasileira também avançou e atingiu a taxa mais elevada desde o fevereiro de 2013, registrando crescimento pelo terceiro mês seguido.

O volume de novos projetos também subiu, o que incentivou os fabricantes a comprar quantidades maiores de insumos para utilizar no processo de produção.

Já o nível do emprego continuou recuando em maio, mas a taxa de corte de postos de trabalho foi a menor em pouco mais de dois anos. De acordo com o levantamento, 14 por cento dos empresários indicaram níveis mais baixos de empregos como iniciativa para reduzir custos, enquanto 12 por cento relataram avanço nas contratações como consequência de aumento dos negócios.

Em maio, os empresários ainda continuaram relatando aumento de custos, apesar de a inflação ter recuado no período. O setor industrial apontou avanço nos preços de matérias-primas por causa do enfraquecimento do real ante o dólar.

Apesar do cenário mais favorável, os empresários já estiveram mais otimistas. No levantamento, foi registrando queda na confiança pelo terceiro mês seguido, a 66,1, atingindo o patamar mais baixo até agora em 2017.

A expectativa para o futuro, no entanto, segue favorável. De acordo com a pesquisa, 64 por cento dos entrevistados indicaram expectativas positivas em relação ao desempenho futuro e esperam aumento no volume de produção.

(Por Luiz Guilherme Gerbelli)

TAXA BÁSICA DE JUROS SELIC

BACEN. 31/05/2017. Copom reduz a taxa Selic para 10,25% ao ano

O Copom decidiu, por unanimidade, reduzir a taxa Selic em um ponto percentual, para 10,25% a.a., sem viés.

A atualização do cenário básico do Copom pode ser descrita com as seguintes observações:

O conjunto dos indicadores de atividade econômica divulgados desde a última reunião do Copom permanece compatível com estabilização da economia brasileira no curto prazo e recuperação gradual ao longo do ano. A manutenção, por tempo prolongado, de níveis de incerteza elevados sobre a evolução do processo de reformas e ajustes na economia pode ter impacto negativo sobre a atividade econômica;

Até o momento, o cenário externo tem se mostrado favorável, na medida em que a atividade econômica global mais forte tem mitigado os efeitos de possíveis mudanças de política econômica nos países centrais;

O comportamento da inflação permanece favorável, com desinflação difundida inclusive nos componentes mais sensíveis ao ciclo econômico e à política monetária. É necessário acompanhar possíveis impactos do aumento de incerteza sobre a trajetória prospectiva da inflação;


As expectativas de inflação apuradas pela pesquisa Focus recuaram para em torno de 4,0% para 2017, situam-se ao redor de 4,4% para 2018 e encontram-se em torno de 4,25% para 2019 e horizontes mais distantes; e

No cenário com trajetórias para as taxas de juros e câmbio extraídas da pesquisa Focus, as projeções do Copom encontram-se em torno de 4,0% para 2017 e 4,6% para 2018. Esse cenário supõe trajetória de juros que alcança 8,5% ao final de 2017 e 2018.

Ressalta-se que, neste momento, as projeções condicionais do Copom envolvem maior grau de incerteza.

O Comitê entende como fator de risco principal o aumento de incerteza sobre a velocidade do processo de reformas e ajustes na economia. Isso se dá tanto pela maior probabilidade de cenários que dificultem esse processo, quanto pela dificuldade de avaliação dos efeitos desses cenários sobre os determinantes da inflação.

Considerando o cenário básico, o balanço de riscos e o amplo conjunto de informações disponíveis, o Copom decidiu, por unanimidade, pela redução da taxa básica de juros em um ponto percentual, para 10,25% a.a., sem viés. O Comitê entende que a convergência da inflação para a meta de 4,5% no horizonte relevante para a condução da política monetária, que inclui os anos-calendário de 2017 e, em maior grau, de 2018, é compatível com o processo de flexibilização monetária.

O Copom ressalta que a extensão do ciclo de flexibilização monetária dependerá, dentre outros fatores, das estimativas da taxa de juros estrutural da economia brasileira. O Comitê entende que o aumento recente da incerteza associada à evolução do processo de reformas e ajustes necessários na economia brasileira dificulta a queda mais célere das estimativas da taxa de juros estrutural e as torna mais incertas. Essas estimativas continuarão a ser reavaliadas pelo Comitê ao longo do tempo.

Em função do cenário básico e do atual balanço de riscos, o Copom entende que uma redução moderada do ritmo de flexibilização monetária em relação ao ritmo adotado hoje deve se mostrar adequada em sua próxima reunião. Naturalmente, o ritmo de flexibilização continuará dependendo da evolução da atividade econômica, do balanço de riscos, de possíveis reavaliações da estimativa da extensão do ciclo e das projeções e expectativas de inflação.

Votaram por essa decisão os seguintes membros do Comitê: Ilan Goldfajn (Presidente), Anthero de Moraes Meirelles, Carlos Viana de Carvalho, Isaac Sidney Menezes Ferreira, Luiz Edson Feltrim, Otávio Ribeiro Damaso, Reinaldo Le Grazie, Sidnei Corrêa Marques e Tiago Couto Berriel.

CNI. 31/05/2017. Banco Central precisa acelerar queda da taxa Selic, defende CNI. A redução de um ponto percentual promovida hoje pelo Copom, trazendo a Selic para 10,25% ao ano, poderia ter sido maior, caso o ambiente de incertezas não tivesse dificultado os horizontes da economia

A recente turbulência política impediu que o Banco Central acentuasse o ritmo de queda dos juros. A redução de um ponto percentual promovida hoje pelo Copom, trazendo a Selic para 10,25% ao ano, poderia ter sido maior, caso o ambiente de incertezas não tivesse dificultado os horizontes da economia. O comportamento da inflação, abaixo da meta para 2017, e suas perspectivas favoráveis permitiriam um corte mais agressivo dos juros, o que iria contribuir para a continuidade da gradual normalização da atividade econômica.

A intensidade do ritmo de queda dos juros, nas próximas reuniões, depende de uma solução das incertezas políticas que viabilize a continuidade das reformas em discussão no Congresso. Na avaliação da CNI, as reformas são cruciais tanto para a garantia do equilíbrio fiscal de longo prazo como para a modernização das relações econômicas e a elevação da competitividade dos produtos brasileiros. São, portanto, fundamentais para a consolidação do crescimento econômico.

BALANÇA COMERCIAL BRASILEIRA EM MAIO/2017

MDIC. 01/06/2017. Maio tem maior superávit mensal da história. No acumulado do ano, saldo comercial é de US$ 29 bilhões, com crescimento de 47,5% sobre mesmo período do ano passado

Brasília (1° de junho) - Com exportações de US$ 19,792 bilhões e importações de US$ 12,131 bilhões, maio teve o maior superávit mensal já registrado: US$ 7,661 bilhões. Em relação a maio de 2016 (US$ 6,433 bilhões) o saldo positivo apresentou um crescimento de 19%. Os números foram divulgados hoje pelo Ministério da Indústria, Comércio Exterior e Serviços (MDIC).

Durante a entrevista coletiva para comentar os dados mensais, o diretor do Departamento de Estatística e Apoio à Exportação do MDIC, Herlon Brandão, atribuiu o resultado ao crescimento tanto das exportações quanto das importações, no mês. Na avaliação de Brandão, “é um resultado bastante significativo e reforça o bom desempenho que a balança comercial vem apresentando ao longo do ano”, disse.

Em relação a maio de 2016, pela média diária, as exportações apresentam crescimento de 7,5%. Na comparação com abril de 2017, houve retração de 8,4%. Nas importações, em relação à média diária de maio do ano passado, houve aumento de 4%. Já na comparação com abril último, também pela média diária, houve queda de 7,4%.

De janeiro a maio de 2017, as exportações já somam US$ 87,932 bilhões, o que representa crescimento de 18,5% sobre o mesmo período de 2016, pela média diária. Nas importações (US$ 58,9 bilhões) houve aumento de 8,4%, no mesmo comparativo. A corrente de comércio alcançou US$ 146,832 bilhões, um aumento de 14,2% sobre o mesmo período anterior, também pela média diária.

Nos cinco meses, o saldo comercial supera os US$ 29 bilhões, valor 47,5% acima do alcançado no mesmo período de 2016 (US$ 19,682 bilhões). O superávit do período também é recorde histórico. Com esse resultado, de acordo com Brandão, o MDIC mantém a previsão de saldo superior a US$ 55 bilhões para o ano.

Brandão destacou o impacto positivo do índice de preços, no período, sobre os produtos brasileiros exportados: 19,7%. Nessa análise, foram observadas altas nos preços de produtos como minério de ferro (94,1%), petróleo (68%), soja (8%), veículos de carga (5%) e automóveis (1,8%). Já o índice quantum, que mede o desempenho dos volumes exportados, retraiu 0,8%. “Primeiramente, é importante destacar que este é um excelente resultado da balança comercial. E essa pequena retração do índice quantum foi impactada pelos embarques de milho, que foram 78,6% menor que o verificado nos cinco primeiros meses de 2016, por conta de quebra da safra brasileira do grão”, disse.

PIB

O IBGE divulgou hoje o resultado do PIB brasileiro no primeiro trimestre do ano. Na comparação com o ultimo trimestre de 2016, houve crescimento de 1%. Segundo análises da Secretaria de Comércio Exterior (Secex) do MDIC, no período, as exportações de bens e serviços, cresceram 4,8%. “O desempenho das exportações certamente contribuíram para o bom resultado do PIB”, disse Herlon.

Maio de 2017

No mês, em relação a maio de 2016, cresceram as exportações de semimanufaturados (+16,4%) e básicos (+11,6%), enquanto retrocederam as vendas de produtos  manufaturados (-1,2%). Entre os semimanufaturados, aumentaram as vendas de semimanufaturados de ferro e aço (+63,7, principalmente açúcar em bruto (+46%), ferro fundido (+42,1%), celulose (+29%), madeira serrada (+22,5%) e couros e peles (+3,5%).

Nos básicos, cresceram as vendas de milho em grão (+922,3%), petróleo em bruto (+94,2%), minério de cobre (+62,5%), minério de ferro (+17,5%), café em grão (+17,2%) e soja em grão (+7,7%).  Nos manufaturados, caíram  as vendas de motores e geradores elétricos (-22,5%) e polímeros plásticos (-4,4%). Por outro lado, cresceram as vendas principalmente de tratores (+91,4%), laminados planos (+68,3%), açúcar refinado (+53,1%), e automóveis de passageiros (+53%), entre outros.

Por mercados compradores, ampliaram-se os embarques para os seguintes destinos: América Central e Caribe (+36,8%, por conta, principalmente,  de petróleo em bruto, óleos combustíveis, suco de laranja congelado, celulose, e carne de frango), África (+23,9%, em decorrência de açúcar, minério de ferro, soja em grão, carne de frango, zinco em bruto), Estados Unidos (+21,6%, por conta de semimanufaturados de ferro e aço, petróleo em bruto, máquinas para terraplanagem, celulose, carne bovina), Oriente Médio (+18,2%, principalmente por conta de açúcar, milho em grão, farelo de soja, chassis com motor, laminados planos, tubos de ferro fundido), Mercosul (+16,8%, sendo que as vendas para a  Argentina cresceram 21,7%, por conta de automóveis de passageiros, veículos de carga, tratores, autopeças, semimanufaturados de ferro e aço, máquinas para terraplanagem, soja em grão) e Ásia (+16,2%, sendo que para a China as vendas cresceram 10,6%, por conta de soja em grão, minério de ferro, petróleo em bruto, celulose, aviões, minério de cobre, couros e peles).

Nas importações, em maio, cresceram as compras de combustíveis e lubrificantes (+30,2%), bens de consumo (+20,2%) e bens intermediários (+1,5%), e retrocederam as importações de bens de capital (-20,7%).  No grupo dos combustíveis e lubrificantes, o crescimento ocorreu principalmente pelo aumento dos preços de carvão, óleo diesel, petróleo em bruto, gasolina exceto para aviação, gás natural, coque de hulha, óleos lubrificantes. No segmento de bens intermediários aumentaram as aquisições de álcool etílico, partes de aparelhos de telefonia e de tv, e catodos de cobre. No segmento de bens de consumo, os principais aumentos foram observados nas importações de produtos imunológicos, automóveis de passageiros, medicamentos, frações de sangue, salmão, arroz, e alhos frescos.

Por mercados fornecedores, na comparação com maio de 2016,  aumentaram as compras originárias dos principais mercados: Oceania (+241%, por conta de carvão, sulfato de amônio, laminados planos, aparelhos transmissores e receptores, e ligas de alumínio), Mercosul (+17%, sendo que as importações da Argentina cresceram, 20,5%, por conta de veículos de carga, trigo em grão, cevada em grão, alhos comuns e ônibus) e Ásia (+9,7%, sendo que as compras da China cresceram 7,3%, por conta de dispositivos semicondutores, laminados planos, coques e semicoques, circuitos integrados, partes de aparelhos transmissores e receptores, máquinas automáticas, autopeças, adubos e fertilizantes).

Acumulado do ano

Nos cinco primeiros meses de 2017, houve crescimento nas vendas das três categorias de produtos: básicos (+27%), semimanufaturados (+15,3%) e manufaturados (+8,9%). Em relação aos básicos, houve aumento nos embarques de petróleo em bruto (+133,4%), minério de ferro (+94,7%), carne suína (+28,7%), minério de cobre (+21,2%), soja em grão (+20,7%), carne de frango (+10,0%) e café em grão (+9,1%).

Dentro dos semimanufaturados, os maiores aumentos ocorreram nas vendas de: semimanufaturados de ferro e aço (+79,6%), ferro fundido (+43,6%), açúcar em bruto (+34,0%), óleo de soja em bruto (+22,8%), madeira serrada (+20,7%), ferro-ligas (+10,5%) e celulose (+3,1%). No grupo dos manufaturados, ocorreu crescimento principalmente em: óleos combustíveis (+165%), veículos de carga (+60,9%), açúcar refinado (+58,5%), automóveis de passageiros (+49,5%), tratores (+38,7%), laminados planos (+29,3%) e máquinas para terraplanagem (+24,1%).

Os principais mercados compradores, no período, foram Ásia (+28,5%, sendo que as vendas para a China cresceram 36,9% por conta de minério de ferro, petróleo em bruto, soja em grão, celulose, óleo de soja em bruto, ferro-ligas) América Central e Caribe (+21,7%, por conta de petróleo em bruto, óleos combustíveis, papel e cartão, celulose, minério de ferro, semimanufaturados de ferro e aço), Oriente Médio (+21,8%, minério de ferro, açúcar, munições de caça e  esporte, carne de frango e bovina, automóveis de passageiros), Estados Unidos (+21,8%, petróleo em bruto, semimanufaturados de ferro e aço, partes de motores e turbinas para aviação, automóveis de passageiros, óleos combustíveis, minério de ferro, hidrocarbonetos, ferro fundido, carne bovina), Mercosul (+19,7%, sendo que para a Argentina as exportações cresceram 25,5%, por conta de automóveis de passageiros, veículos de carga, máquinas para uso agrícola, máquinas para terraplanagem, tratores, semimanufaturados de ferro e aço, autopeças, ônibus), África (+9,6%, açúcar, minério de ferro, carne de frango, zinco em bruto, óxidos e hidróxidos de alumínio, trigo em grão, tubos de ferro fundido, carnes salgadas) e União Europeia (+3,9%, minério de ferro, petróleo em bruto, semimanufaturados de ferro e aço, óleos combustíveis, soja em grão, hidrocarbonetos, ferro-ligas, ferro fundido, preparações de carne de peru).

Nas importações, no acumulado de janeiro a maio de 2017, quando comparado com igual período anterior, houve crescimento em combustíveis e lubrificantes (+23,9%), bens intermediários (+13%) e bens de consumo (+4,8%), enquanto que decresceram as compras de bens de capital (-19,4%).

Por mercados fornecedores, cresceram as compras originárias dos principais mercados: Oceania (+118,4%, por conta de carvão, alumínio em bruto, inseticidas, ligas de alumínio, artigos de prótese, sulfato de amônio, medicamentos, alumínio em desperdícios, miudezas bovinas), África (+10,4%, naftas, adubos e fertilizantes, ureia, carvão, fosfatos de cálcio, produtos hortícolas), Estados Unidos (+10,4%, óleos combustíveis, etanol, carvão, gasolina, medicamentos, soda cáustica, algodão em bruto, coque de petróleo, motores para veículos e partes), Ásia (+12,3%, sendo que as importações da China cresceram  8,9%, por conta de dispositivos semicondutores, aparelhos transmissores e receptores e partes) e Mercosul (+7,1%, sendo que as importações da Argentina cresceram 8,1% por conta de trigo em grão, milho em grão, cevada em grão, alhos comuns, polímeros plásticos, ônibus, naftas e gás propano).



APRESENTAÇÃO: https://pt.slideshare.net/mdicgovbr/apresentao-balana-comercial-maio-2017

MDIC. PORTAL G1. 01/06/2017. Balança comercial tem superávit recorde de US$ 7,66 bilhões em maio. Resultado é o melhor da série histórica do MDIC, que começa em 1989. No acumulado dos cinco primeiros meses do ano, superávit ficou em US$ 29 bilhões.
Por Alexandro Martello, G1, Brasília

A balança comercial brasileira registrou em maio superávit (exportações maiores que importações) de US$ 7,66 bilhões, informou nesta quinta-feira (1º) o Ministério da Indústria, Comércio Exterior e Serviços (MDIC).
Trata-se do maior superávit para um único mês desde o início da série histórica do MDIC, que tem início em 1989, ou seja, o maior superávit mensal em 29 anos.
No acumulado de janeiro a maio deste ano, o saldo positivo da balança comercial foi de US$ 29,03 bilhões. Também foi o melhor resultado de toda a série para os cinco primeiros meses deste ano.
O valor registrado nas exportações é resultado de dois fatores: quantidade exportada e o preço do produto.
O aumento do saldo comercial nos cinco primeiros meses de 2017 está relacionado, principalmente, com o aumento do preço dos produtos. Neste ano, a quantidade de produtos exportados recuou 0,8%, mas o preço dos produtos brasileiros ficou 19,7% maior.
Exportações e importações
Segundo o governo, as exportações somaram US$ 19,79 bilhões em maio e, com isso, tiveram um aumento de 6,5% sobre o mesmo mês de 2016. A média diária de exportações, por sua vez, somou US$ 899 milhões.
Os produtos básicos e semimanufaturados registraram aumento de vendas nesta comparação, mas os manufaturados registraram queda.
Os dados do governo mostram também que as importações continuaram subindo. No mês passado, avançaram 4%, na comparação com maio de 2016, para US$ 12,13 bilhões. A média diária de importações somou US$ 551 milhões em maio.
Cresceram, no último mês, as compras de combustíveis, bens intermediários e bens de consumo, mas recuaram as importações de bens de capital (máquinas e equipamentos para produção).
Já na parcial de 2017, as exportações somaram US$ 87,93 bilhões, com média diária de US$ 853 milhões (alta de 18,5% sobre o mesmo período do ano passado). As importações, por sua vez, somaram US$ 58,9 bilhões, ou US$ 571 milhões por dia útil, com aumento de 8,4% em relação ao mesmo período de 2016.
Estimativas para 2017
A expectativa do mercado financeiro, segundo pesquisa do Banco Central, para este ano, é que o saldo positivo da balança comercial neste ano supere o de 2016. O MDIC também estima uma melhora no saldo comercial.
A previsão dos analistas é de superávit de US$ 56,2 bilhões nas transações comerciais do país com o exterior em 2017. No ano passado, o saldo positivo ficou em US$ 47,7 bilhões e bateu recorde.
Já o Banco Central prevê um superávit da balança comercial de US$ 51 bilhões para este ano, com exportações em US$ 200 bilhões e importações no valor de US$ 149 bilhões. O MDIC, por sua vez, prevê um superávit comercial de US$ 55 bilhões para 2017.

MDIC. REUTERS. 01/06/2017. Brasil tem superávit comercial recorde de US$7,661 bi em maio, diz MDIC

BRASÍLIA (Reuters) - O Brasil teve superávit comercial de 7,661 bilhões de dólares em maio, dado mensal mais forte da série histórica iniciada pelo Ministério da Indústria, Comércio Exterior e Serviços (MDIC) em 1989, mantendo a sequência de resultados positivos no ano em função de forte aumento das exportações. O número também veio acima da estimativa de saldo positivo em 7,53 bilhões de dólares, segundo pesquisa Reuters.

As exportações em maio cresceram 7,5 por cento sobre igual mês de 2016, pela média diária, somando 19,792 bilhões de dólares, conforme divulgou o MDIC nesta quinta-feira.

O movimento tem sido fundamentalmente ajudado pelo valor mais alto de importantes produtos na pauta comercial brasileira, com destaque para as commodities.

Por sua vez, as importações tiveram uma elevação mais modesta, de 4,0 por cento na mesma base de comparação, a 12,131 bilhões de dólares.

De janeiro a maio, o superávit da balança comercial soma 29,032 bilhões de dólares, recorde para o período e 47,5 por cento acima do resultado observado em igual período de 2016.

Em função dos expressivos resultados alcançados até agora, o ministério melhorou expectativa para o ano, com projeção de saldo positivo de 55 bilhões de dólares, sobre cerca de 50 bilhões de dólares anteriormente. Se confirmado, este será o melhor desempenho já atingido pelo país.

Na pesquisa Focus mais recente, feita pelo BC com mais de uma centena de economistas todas as semanas, a expectativa é de superávit comercial de 56,2 bilhões de dólares para 2017. [nL1N1IV089]

DESTAQUES

Na ponta das exportações, os destaques em maio ficaram com os semimanufaturados, com alta de 16,4 por cento ante o mesmo mês do ano passado, e básicos, com elevação de 11,6 por cento. Já os embarques de manufaturados recuaram 1,2 por cento na comparação anual.

Olhando para o desempenho dos produtos individualmente, tiveram alta expressiva as vendas de petróleo em bruto (+94,2 por cento, a 1,1 bilhão de dólares), açúcar em bruto (+46,0 por cento, a 824 milhões de dólares), minério de ferro (+17,5 por cento, a 1,7 bilhão de dólares) e soja em grão (+7,7 por cento, a 4,1 bilhões de dólares).

Dentre as importações em maio, cresceram as compras de combustíveis e lubrificantes (+30,2 por cento), bens de consumo (+20,2 por cento) e bens intermediários (+1,5 por cento). As compras de bens de capital, por outro lado, caíram 20,7 por cento sobre um ano antes.

(Por Marcela Ayres)

ENERGIA

ANP. 01/06/2017. Produção de petróleo aumenta 10,9% na comparação com abril de 2016

Em abril de 2017, a produção de petróleo no Brasil totalizou 2,539 milhões de barris por dia (bbl/d). O volume representa um crescimento de 10,9% em relação ao mesmo mês em 2016 e uma queda de 0,4% na comparação com o mês anterior. Já a produção de gás natural foi de 103 milhões de metros cúbicos por dia, superando em 7,1% a produção do mesmo mês em 2016 e em 1,2% a de março. A produção total de petróleo e gás natural no País foi de aproximadamente 3,184 milhões de barris de óleo equivalente por dia.

Pré-sal

A produção do pré-sal em abril totalizou aproximadamente 1,496 milhão de barris de óleo equivalente por dia. A produção, oriunda de 75 poços, foi de aproximadamente 1,207 milhão de barris de petróleo por dia e 45,9 milhões de metros cúbicos de gás natural por dia, uma redução de 0,2% em relação ao mês anterior. A produção do pré-sal correspondeu a 47% do total produzido no Brasil. Os poços do “pré-sal” são aqueles cuja produção é realizada no horizonte geológico denominado pré-sal, em campos localizados na área definida no inciso IV do caput do artigo 2º da Lei nº 12.351/2010.

Queima de gás

O aproveitamento de gás natural no mês alcançou 96,5%. A queima de gás em abril foi de 3,5 milhões de metros cúbicos por dia, um aumento de 2,5% se comparada ao mês anterior e uma redução de 11,2% em relação ao mesmo mês em 2016.

Campos produtores

O campo de Lula, na Bacia de Santos, foi o maior produtor de petróleo e gás natural, produzindo, em média, 651,7 mil bbl/d de petróleo e 27,6 milhões de m³/d de gás natural.
Os campos marítimos produziram 95% do petróleo e 83% do gás natural. A produção ocorreu em 8.339 poços, sendo 746 marítimos e 7.593 terrestres. Os campos operados pela Petrobras produziram 94,5% do petróleo e gás natural.

Estreito, na Bacia Potiguar, teve o maior número de poços produtores: 1.102. Dom João Mar, na Bacia do Recôncavo, foi o campo marítimo com maior número de poços produtores: 62.
A FPSO Cidade de Itaguaí, produzindo no campo de Lula, produziu, por meio de 6 poços a ela interligados, 192,2 mil boe/d e foi a UEP (Unidade Estacionária de Produção) com maior produção.

Outras informações

Em abril de 2017, 295 concessões, operadas por 25 empresas, foram responsáveis pela produção nacional. Destas, 80 são concessões marítimas e 215 terrestres. Vale ressaltar que, do total das concessões produtoras, duas encontram-se em atividade exploratória e produzindo através de Teste de Longa Duração (TLD), e outras seis são relativas a contratos de áreas contendo acumulações marginais. O grau API médio foi de 26,5, sendo 32% da produção considerada óleo leve (>=31°API), 51,5% óleo médio (>=22 API e <31 16="" api="" e="" leo="" p="" pesado="">
As bacias maduras terrestres (campos/testes de longa duração das bacias do Espírito Santo, Potiguar, Recôncavo, Sergipe e Alagoas) produziram 133,5 mil boe/d, sendo 106,4 mil bbl/d de petróleo e 4,3 milhões de m³/d de gás natural. Desse total, 128,2 mil barris de óleo equivalente por dia foram produzidos pela Petrobras e 5,3 mil boe/d por concessões não operadas pela Petrobras, sendo 284 boe/d em Alagoas, 2.292 boe/d na Bahia, 51 boe/d no Espírito Santo, 2.463 boe/d no Rio Grande do Norte e 247 boe/d em Sergipe.

BOLETIM: http://www.anp.gov.br/wwwanp/images/publicacoes/boletins-anp/Boletim_Mensal-Producao_Petroleo_Gas_Natural/Boletim-Producao_abril-2017.pdf

OPEP. REUTERS. 01/06/2017. Opep avaliou corte extra de até 1,5% na produção e pode reviver proposta
Por Rania El Gamal e Alex Lawler

DUBAI/LONDRES (Reuters) - A Organização dos Países Exportadores de Petróleo (Opep) discutiu um possível corte da produção de entre 1 por cento e 1,5 por cento adicional em sua reunião na semana passada, disseram três fontes com conhecimento do assunto, e a proposta poderá ser revisitada se os estoques seguirem elevados e continuarem a pesar sobre os preços.

A Opep e países não membros do grupo concordaram em um encontro em 25 de maio em ampliar seu já existente acordo de corte de oferta por mais nove meses, embora ministros incluindo Khalid al-Falih, da Arábia Saudita, tenham confirmado que cortes mais profundos foram debatidos.

Uma das fontes disse que a ideia apresentada era para ampliar a redução de oferta em 300 mil barris por dia (bpd).

Isso equivaleria a um corte adicional de cerca de 1 por cento da produção da Opep em abril, de quase 32 milhões de bpd.

"Eles queriam traçar alguns cenários e ter cerca de 300 mil bpd de cortes adicionais para serem distribuídos entre todos", disse a fonte, sob anonimato. "Mas acho que eles decidiram esperar e ver como o mercado iria reagir primeiro."

A primeira reação à decisão da Opep em 25 de maio foi uma decepção, com o Brent caindo 5 por cento, para abaixo de 52 dólares o barril. O Brent é negociado nesta quinta-feira a cerca de 50,67 dólares o barril.

"No próximo encontro, se os preços e a situação continuarem assim, eles vão ter que fazer alguma coisa...todo mundo vai estar na mesa (para mais cortes) se os preços continuarem como estão agora", disse a fonte.

Questionada sobre os cortes adicionais, a segunda fonte disse que "tudo é possível", enquanto a terceira fonte, um delegado da Opep, disse que é cético quanto à aceitação de uma proposta dessas por todas as partes, incluindo países de fora do cartel. "Eu duvido. Houve uma proposta por um corte mais profundo, mas não foi adiante."

O próximo encontro da Opep acontece em 30 de novembro em Viena. Já um comitê conjunto de monitoramento do grupo irá se reunir em julho na Rússia, com mandato para recomendar ajustes no acordo de produção se necessário.

ÍNDICES DE PREÇO

FGV. 01-Jun-2017. Índices Gerais de Preços. IPC-S. Inflação pelo IPC-S avança na última semana de maio

O IPC-S de 31 de maio de 2017 apresentou variação de 0,52%, 0,17 ponto percentual (p.p.) acima da taxa registrada na última divulgação. Com este resultado, o indicador acumula alta de 2,14%, no ano e, 4,05%, nos últimos 12 meses.

Nesta apuração, quatro das oito classes de despesa componentes do índice apresentaram acréscimo em suas taxas de variação. A maior contribuição partiu do grupo Habitação (0,93% para 1,71%). Nesta classe de despesa, cabe mencionar o comportamento do item tarifa de eletricidade residencial, cuja taxa passou de 5,78% para 10,88%.

Também registraram acréscimo em suas taxas de variação os grupos: Transportes (-0,15% para 0,08%), Educação, Leitura e Recreação (-0,25% para -0,08%) e Despesas Diversas (0,26% para 0,48%). Nestas classes de despesa, vale destacar o comportamento dos itens: gasolina (-0,67% para 0,01%), excursão e tour (-1,39% para -0,83%) e tarifa postal (3,97% para 6,32%), respectivamente.

Em contrapartida, os grupos: Alimentação (-0,11% para -0,26%), Saúde e Cuidados Pessoais (0,90% para 0,75%), Comunicação (0,75% para 0,28%) e Vestuário (0,72% para 0,70%) apresentaram decréscimo em suas taxas de variação. Nestas classes de despesa, as maiores contribuições partiram dos itens: hortaliças e legumes (-0,53% para -2,49%), medicamentos em geral (1,96% para 1,06%), tarifa de telefone móvel (0,60% para 0,32%) e camisa masculina (1,05% para 0,73%), respectivamente.

DOCUMENTO: http://portalibre.fgv.br/main.jsp?lumPageId=402880972283E1AA0122841CE9191DD3&contentId=8A7C82C5593FD36B015C63319F76540C

VAREJO

CNC. 31/05/2017. Saques das contas inativas do FGTS injetaram R$ 2,65 bilhões no varejo. Saques das contas inativas do FGTS provocaram, em março, um impacto positivo de R$ 2,65 bilhões no comércio varejista

Adicionar aos meus Itens  Estudo feito pela Confederação Nacional do Comércio de Bens, Serviços e Turismo (CNC) mostra que os recursos provenientes das contas inativas do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço (FGTS) provocaram, no mês de março, um impacto positivo de R$ 2,65 bilhões nas vendas do comércio varejista brasileiro.

Entre os ramos do varejo nacional mais impactados estão: vestuário e calçados (R$ 1,19 bilhão), materiais de construção (R$ 594,4 milhões), móveis e eletrodomésticos (R$ 530,2 milhões) e farmácias, perfumarias e cosméticos (R$ 337 milhões). O valor movimentado pelos quatro segmentos corresponde a 48% dos R$ 5,5 bilhões que foram sacados em março – de acordo com a Caixa Econômica Federal –, a 6,2% das vendas mensais desses segmentos e a mais da metade (54%) do faturamento auferido por esses setores em um dia de vendas.

Comparação por período

Dados de março da Pesquisa Mensal do Comércio (PMC/IBGE) mostram que os quatro segmentos impactados positivamente pelos recursos oriundos dos saques de contas inativas do FGTS reagiram favoravelmente após o início dos saques.

Com alta de 11,7%, o ramo de vestuário e calçados registrou seu maior aumento real de vendas desde fevereiro de 2011 (+14,1%). De forma semelhante, as vendas no ramo de móveis e eletrodomésticos subiram, em média, 10,5% na comparação com o mesmo mês do ano passado, taxa que não se observava desde julho de 2013 (+11%). Já as vendas nas lojas de materiais de construção, que registraram crescimento de 9,4%, não subiam tanto desde fevereiro de 2014 (+16,7%). Até mesmo nos estabelecimentos especializados na venda de produtos farmacêuticos, cosméticos e artigos de perfumaria, onde houve queda de 1,8%, a perda observada nas vendas em março foi a menor dos últimos meses.

“Apesar de ter contribuído consideravelmente para o aumento no volume de vendas, não se pode atribuir unicamente ao fator FGTS a recuperação parcial do comércio ao longo de 2017. As quedas sucessivas dos preços médios praticados por alguns segmentos do varejo e o recuo no valor das prestações nas operações de crédito voltadas para pessoas físicas também favoreceram o processo”, afirma Fabio Bentes, economista da CNC.

Menor variação dos preços dos bens e consumo

De acordo com o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), os preços médios dos bens de consumo duráveis registraram sete quedas mensais nos últimos oito meses encerrados em abril. Nos últimos 12 meses, esse grupo de produtos acumulou variação de preços negativa (-0,14%). Já os produtos semiduráveis, caracterizados por um predomínio de itens de vestuário, revelaram quedas de preço em três dos últimos quatro meses, acumulando desde maio do ano passado uma variação de +2,7%. Na média, o IPCA apurou alta de 4,08% no período.

Empréstimos e financiamentos mais baratos

O recuo no valor médio das prestações de empréstimos e financiamentos contraídos pelos consumidores também contribuiu para a reação das vendas nos segmentos que dependem das condições de financiamento de médio prazo.

Cálculos da CNC mostram que, considerando-se a taxa e os prazos médios vigentes das operações com recursos destinados às pessoas físicas, o valor médio dos empréstimos e financiamentos teve recuo real de 5% nos últimos 12 meses. Dessa forma, o mês de março teve o maior avanço mensal da série histórica – iniciada em 2011 – na concessão mensal de crédito com recursos livres às pessoas físicas (+6,5%). Os dados são do Banco Central e eliminam os fatores com ajustes sazonais.

“Apesar de as evoluções dos preços médios praticados no varejo, bem como o resgate parcial das condições de crédito e a liberação de recursos das contas inativas do FGTS, terem contribuído para a recuperação do varejo brasileiro, eles não serão suficientes para reverter a crise que se estabeleceu no País desde 2014. A reação mais contundente do mercado de trabalho nos próximos meses é ainda de extrema importância”, complementa o economista da CNC Fabio Bentes.

Dada a alta propensão de consumo no Brasil, a CNC conclui que a destinação de menos da metade dos recursos liberados das contas inativas do FGTS corrobora a percepção de que o alto grau de endividamento das famílias no mercado de crédito verificada nos últimos anos contribuiu para reduzir o impacto positivo desses recursos no varejo brasileiro.

O estudo da CNC baseia-se no comportamento das vendas e dos preços no varejo medidos através da Pesquisa Mensal de Comércio (PMC), em indicadores do mercado de trabalho disponibilizados mensalmente através do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged), além do comportamento da concessão de crédito ao consumidor divulgado mensalmente pelo Banco Central.

BRASIL - EUA

Ministério das Relações Exteriores. Assessoria de Imprensa do Gabinete. Nota nº 170. 1º de junho de 2017. Visita do ministro Aloysio Nunes Ferreira aos Estados Unidos – Washington, 2 de junho de 2017

O ministro das Relações Exteriores, Aloysio Nunes Ferreira, manterá reunião de trabalho com o secretário de Estado dos Estados Unidos, Rex Tillerson, em 2 de junho, em Washington. O encontro servirá para discutir a agenda bilateral e fazer um balanço da atualidade regional e de temas globais.

O ministro Aloysio Nunes Ferreira transmitirá ao secretário de Estado norte-americano propostas brasileiras nas áreas de comércio e investimentos, aviação civil, espaço, infraestrutura, energia, agricultura, saúde, economia digital, defesa e segurança.

As iniciativas têm por objetivo tornar a relação bilateral ainda mais dinâmica, eficiente e coesa, orientada para projetos concretos e com impactos visíveis na vida dos cidadãos dos dois países. As propostas brasileiras visam a atrair o setor privado, gerar maior integração produtiva e promover a modernização e o aumento de competitividade.

Os EUA são o maior mercado mundial para produtos manufaturados brasileiros, que possuem maior valor agregado e representaram, em 2016, 60% da nossa pauta exportadora para aquele país.

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LGCJ.: